期债短期料偏强震荡

在季末资金面“意外”宽松、对监管担忧情绪缓解的情形下,债市做多情绪重燃,周一(6月26日),10年期国债期货主力合约大涨近0.4%,主要利率债收益率跟进下行3-5个基点。市场人士指出,尽管央行连续暂停公开市场操作,但财政支出力度加大下资金面仍然宽松,叠加央行官员关于“去杠杆已有初步结果”的表态提振,短期内债市有可能延续偏强震荡格局,不过考虑到季末资金面压力,仍需警惕期债波动加大的风险。 期债全线走红 26日,央行继续暂停公开市场操作,当日净回笼资金500亿元,不过因月末财政支出力度加大,资金面宽松格局得以延续。加之央行官员表态“去杠杆已有初步结果”的提振,昨日期债重回多头行情。 从盘面上看,昨日10年期国债期货主力合约T1709早盘小幅高开于95.49元,窄幅震荡一段时间后开始逐渐攀升,下午涨幅进一步扩大,尾盘最高触及95.79元,最终收报95.750元,较上日结算价涨0.39%;5年期国债期货主力合约TF1709收报98.190元,较上日结算价涨0.25%。 “货币市场多数利率水平今日(26日)下跌,基本缓解了市场对季度末资金面、金融监管的担忧情绪,国债期货高开震荡走高。”瑞达期货昨日盘后点评称。 现券方面,昨日银行间现券收益率也明显下行,10年期国开活跃券170210收益率下行3bp报4.16%,10年期国债活跃券170010收益率下行3bp报3.51%。 短期料偏强震荡 市场人士指出,目前流动性和监管动向仍是影响债市走势的关键,若6月最后一周资金面好于预期地宽松,监管态度维持缓和,债市很可能维持偏强震荡格局,但央行货币政策仍显中性,意味着资金面仍将维持紧平衡,且跨季后流动性仍有隐忧,建议投资者仍保留一份清醒。 海通证券指出,近期经济基本面拐点已现,监管也进入间歇期,短期债市表现取决于资金面和对未来政策变化的预期。在外部加息等风险因素暂缓的背景下,资金面表现取决于央行态度,上周央行开始着手回收流动性,意味着短期资金面或难以大幅放松,债市博弈难度有所加大、涨幅趋缓,维持10年国债利率区间3.3-3.7%。 宏源期货表示,近期央行维稳资金面后流动性相对充足,财政部做市短期国债有意引导收益率曲线修复,6月末考核虽对市场仍有扰动,但预计6月末敏感时点平稳度过可能性更高,目前压制债市的主要力量来自对资金面及监管的谨慎情绪,进入7月份后这些情况会逐渐好转。 国泰君安期货认为,央行错峰投放货币,并没有改变货币政策基调,是根据当前流动性对资金面平衡的操作,对冲月末财政支出等因素的扰动,整体货币政策还是维持中性偏紧,期债短期将维持震荡。