花旗:近期受挫无碍成长型股票美好前景

　　近期的市场行情变化中,成长型股票似乎有退潮的意思,那么这是否意味着今年一些最佳投资选项的派对行将结束?对此,花旗的回答是否定的。
　　彭博报道称,投资历来有成长型和价值型之分,前者看好诸如科技等行业的股票,而后者看好银行和能源等板块。当下,伴随一些成长型投资“旗舰产品”如评估和Facebook股价的惨重损失,对这种投资风格,市场也开始重新进行审视。
　　在花旗全球策略团队看来,尽管在美国市场上,成长型股票的涨幅相对于价值型股票超出不少,但是与1990年代晚期的互联网泡沫时相比,依然是“微不足道”。
　　2017年迄今为止,那些最大的科技公司的股票回报率大约相当于标普500指数的三倍,让一些观察家开始担心投资者或许是为这些股票开出了虚高的价格。尽管有人在考虑转向价格型股票,但是花旗却说,只有在原油价格复苏,债券收益率同时走高的时候,价值型股票才能东山再起。目前,该行相信,债市指标十年期国债收益率直至年底都将保持与眼下大致相当的水平,这与相信收益率将涨至2.68%的市场普遍预期形成了鲜明对比。
　　2016年的最后两个月,价值型股票享受到了一轮短暂的复兴。当时,特朗普在选举当中令人吃惊地胜出,很多人都相信,他的减税等政策将带来更加强势的经济增长。然而,到了今年,伴随投资者对这些政策前景的判断不再那么乐观,这些股票也失去了上涨的动力,同时,伴随通货膨胀前景持续低迷,债券价格也在上涨。
　　目前美股这长达八年的牛市已经是历史第二长了。以驻伦敦的首席全球股票策略师布克兰德(Robert Buckland)为首的花旗策略师团队指出,一直以来,牛市主要都是由获得超越表现的成长型股票所推动的,而过去二十年的历史告诉世人,只有到牛市终结之后,价值型股票才能从成长型股票手中接过市场的领导权。
　　在这份报告当中,布克兰德的结论是:“这或许意味着除非本轮牛市结束,不然成长型股票还将持续获得超越表现。”
　　以下是花旗的一些关键观点:
　　——美国和欧洲的成长型股票看上去都显得昂贵,而在美国,价值型股票也不便宜。
　　——价格低廉的价值型股票在新兴市场可以找到。
　　——英国是成长型股票廉价的唯一市场。
　　——美国成长型股票当前的整体市盈率只有5,而1990年代晚期是17。