逆回购骤减 资金面仍稳

连续两日实施大额净投放之后,20日,央行逆回购交易量大幅缩水,未延续连续净投放的势头。市场人士指出,预计季末前央行仍将提供必要流动性支持,资金面实现平稳跨季已成为市场共识,但MPA考核的影响将开始显现,季末前资金利率下行受限。 终结连续净投放 20日早间,央行仅开展100亿元逆回购操作,全部为7天期,中标利率持稳于2.45%。因昨日到期回笼量恰为100亿元,央行此举实现等额对冲,终结了此前连续五个交易日的净投放。 昨日央行逆回购交易量创下近两周新低。而此前三个交易日,央行逆回购交易量均保持在千亿元量级。数据显示,6月15日、16日、19日,央行分别开展1500亿元、2900亿元和1200亿元逆回购操作,实现净投放900亿元、2500亿元、1100亿元;截至6月20日,6月份央行共开展逆回购交易13600亿元,14个交易日平均每日约971亿元,累计实现净投放5400亿元。 从往年来看,6月容易钱紧,最紧当属中下旬之交。这背后的原因可能是,进入中下旬之交,6月企业缴税进入尾声,税款入库造成流动性回笼,同时金融机构集中准备跨季,使得短期流动性供求压力较为突出。 今年6月以来,央行较早开展了大额流动性投放,资金面虽偶见紧张迹象,但总体上较为平稳;进入下半月,央行一度明显加大逆回购操作力度,兼顾平抑月度缴税走款影响及稳定跨季流动性预期,到目前为止,流动性过度紧张的情况并未出现,市场对资金面将平稳跨季已形成共识。有业内人士表示,此次央行逆回购缩量,某种程度上或是短期流动性供求压力下降的反映。 资金面保持平稳 20日,尽管央行终结连续净投放,但市场资金面仍保持基本平稳,回购利率短升长降,市场情绪波动不大。 昨日银银间质押式回购利率方面,隔夜品种小涨1BP至2.88%,指标7天期回购利率上涨逾9BP至3.05%,稍长期限的14天品种涨5BP,21天回购利率大涨24BP,更长期限的2个月、3个月回购利率则分别回落11BP和20BP。 交易员称,昨日早盘隔夜资金偏紧,只有部分银行融出少量,7天资金有部分融出,价格高,14天和21天回购利率因可跨季继续上涨,此后陆续有银行融出隔夜资金,至中午紧势已有所缓和,下午隔夜资金供给继续增多,资金面逐渐恢复平衡,尾盘有少量减点隔夜资金融出。 这位交易员称,近期长期资金需求下降,利率逐步回落,印证市场流动性预期改善;目前,融出机构倾向出长期资金,需求方则希望靠短期滚动,虽然供求在期限上存在一定不匹配现象,但从总量上看,流动性问题不大,实现平稳跨季已成为市场共识。 这位交易员也称,随着季末临近,MPA考核的影响将开始显现,在银行收缩对非银机构融资的情况下,季末前资金利率下行空间受限。