午后行情反转 关注基本面信号

8日,债券市场上演反转行情,国债期货午后直线拉升,逆转早前跌势,各合约全线上涨。业内人士指出,当前债券市场处于悲观之后,乐观之前,波动风险犹存,但已不必悲观;10月经济数据披露窗口开启,短期可观察基本面信号。 午后盘面突变 8日早盘,国债期货市场延续前日跌势,各合约悉数走低,10年期国债期货主力合约T1712早盘震荡下跌,临近收市前创出日内低点92.510元,午后盘面突变,期价直接拉升,收复先前失地,最高涨至92.970元,收盘报92.850元,全天小涨0.17%。5年期国债期货TF1712合约收报96.050元,涨0.11元或0.11%。 现券市场上,昨日利率债收益率先扬后抑,较上一日略有所回落。10年国开活跃券170215早盘成交利率震荡上行,最高至4.585%,再创本轮调整新高,午盘回落至4.57%,午后进一步走低,尾盘成交在4.545%,较上一日尾盘下行约1BP。10年国债活跃券170018早盘一路成交至3.92%,随后开始回落,尾盘成交在4.88%,较上一日下行1.5BP。 8日,央行继续开展逆回购操作,对到期回笼量进行部分对冲,当次操作实现净回笼400亿元,为连续第3日净回笼。受央行持续净回笼及政府债发行缴款吸收流动性等影响,市场资金面宽松程度较月初继续收敛,资金供求大致平衡,但市场机构融入资金难度还不大,资金面总体比较平稳,货币市场利率有所反弹,但仍处于近期较低水平。 在资金面相对平稳的情况下,8日午后债市反弹主要受到10月进出口数据的刺激。10月,以人民币计的进出口同比增速均低于市场预期,在边际上有利于重振市场对四季度经济数据下行的预期。 等待数据指引 10月经济数据披露窗口重新打开,在海外诸多不确定性因素消除后,经济数据有望给债市走势提供指引。 据市场机构预测,10月主要经济数据可能出现一定下行。招商证券研报指出,回顾今年前三季度数据不难发现,上半年财政支出节奏加快,用了不少钱,四季度财政可能不“宽裕”,意味着政府投资资金来源将弱于往年,将成为需求端走弱的一个重要方面,四季度固定资产投资增速可能会出现加速下滑。该机构认为,10月份,包括进出口、工业增加值、固定资产投资等在内的主要经济数据都将出现一定下行。招商证券认为,如果基本面兑现边际下行预期,将有助于安抚当前债券市场的恐慌情绪。 不过,在全球经济复苏形成共振的环境中,年内经济基本面几乎不存在失速下行的可能,基本面的利好仍需积累,还不足以扭转债券市场弱势格局。 中金公司认为,当前债券市场处于悲观之后,乐观之前。未来债市收益率继续上行的空间已经较为有限,且利率高了总归会更好做,尤其是当前收益率曲线平坦,中短端有不错的性价比。但目前利率呈现上行趋势,市场信心匮乏,需要外部力量扭转趋势,投资者仍需要承担较大的波动风险。 招商证券研报亦称,10月以来,10年国开收益率上行已超过30BP,短时间调整的幅度远超市场预期。然而,惯性力量的推动与微观结构修复尚需时间,叠加负面因素正在形成,现券市场的跌势短期恐难以停止。不过,调整背后孕育安全边际也在提升。