债市料以震荡行情为主

周二(11月7日),债券市场再现大跌,10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%,现券收益率大幅上行3-7bp。分析人士指出,昨日市场并无明显利空,不过重要经济数据出炉前的谨慎、对金融监管的忧虑占据上风,这也表明当前市场情绪依然脆弱,目前而言,若无明显利好刺激,债市继续修复存在难度,短期预计将偏弱震荡。 期现双双收跌 短期盘整之后,债券市场再现大跌行情。11月7日,国债期货盘中跳水,10年期国债期货主力合约T1712最低触及92.575元,跌幅一度超过0.4%,截至收盘报92.700元,较上一交易日下跌0.33%;5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.18%,最新报95.930元,盘中最大跌幅超过0.2%。 现券方面,一级市场上,国开行上午招标发行的五期金融债中标利率均低于上日中债估值,但需求欠佳,10年期品种投标倍数不足2倍。一级市场招标欠佳,带动二级市场同步走软,昨日银行间现券收益率大幅上行,10年国开活跃券170215收益率上行7bp报4.5575%,10年国债活跃券170018收益率上行3bp报3.895%。 资金面上,央行昨日公开市场进行1800亿元逆回购操作,当日有2600亿元逆回购到期,净回笼流动性800亿元。资金面稍显收敛,银存间质押式回购利率涨跌不一,隔夜加权利率(DR001)大幅上行近8bp。 “银行间流动性总量维持紧平衡,货币市场短端利率、银行间各期限国债现券收益率多数上行。监管政策一直未落地,市场担忧情绪仍在,7日期债成交量增加,小幅收跌。”瑞达期货盘后点评称。 震荡行情为主 分析人士指出,一级招标欠佳,监管忧虑仍存,被视为债市继续调整的导火索,但也反映市场情绪依然脆弱。短期内,随着10月重要经济数据的发布,基本面将成为影响债市的主要因素,如若经济数据表现不佳,债市修复行情料将延续,但若无明显利好刺激,债市预计将偏弱震荡。 后续10月进出口、通胀、信贷数据将陆续公布。招商固收认为,本周给债市带来变化的因素可能主要来自基本面,周三和周四将要公布进出口和通胀数据,预计进出口和PPI同比均会出现下行,这会边际上增强市场对基本面下滑的信心,有助于债市情绪小幅修复。 不过该机构指出,债市整体行情的突破性好转,仍有赖于配置力量的入场,从实体经济变差到融资需求下降可能还需要一段时间。预计短期内在市场情绪恢复过程中,债市仍会以震荡行情为主,不过当前影响债市的主要因素都在边际转好,进一步下行的空间也有限。 长江证券表示,短期来看,债市交易机会的出现,仍有待情绪修复到位或利好因素驱动。利率债配置价值逐渐显现,但经济韧性的显现、通胀预期的回升及对流动性环境和金融监管的担忧,仍将对债市产生扰动。此外,债券配置需求的趋弱也不利于债市情绪修复;美欧货币正常化加速,也可能对国内债市产生干扰。短期交易仍需谨慎,以票息策略为主。 华创债券认为,目前对债市还应保持一个冷静与清醒的态度,在熊市的过程中谨慎抄底,尽量控制杠杆和久期的水平,耐心等待更好的债券市场介入机会到来。