情绪不稳 期债料弱势震荡

周四(11月2日),债券市场重回弱势。市场人士指出,尽管月初资金面转为宽松,但债市并未延续反弹态势,主要归因于市场对经济基本面和外围环境的担忧重新占据上风,这也表明当前投资者情绪依然不稳,短期内市场料呈现弱势震荡。 期债震荡走弱 2日,尽管资金面宽松,债券市场却并未延续此前两日的反弹势头。从盘面上看,10年期国债期货主力合约T1712低开高走,早盘一度翻红,最高触及93.07元,午后震荡走弱,最终收跌0.21%,报92.83元;5年期国债期货主力合约TF1712收跌0.17%,报96.07元。 银行间现券跟随期债走弱,收益率小幅上行。截至收盘,10年期国债活跃券170018收益率成交在3.87%,较上日收盘价上行0.5BP;10年期国开债活跃券170215收益率成交在4.495%,上行2BP。 市场人士认为,在PMI数据和资金面利好消化后,投资者对基本面企稳、金融监管趋严的忧虑仍挥之不去,对海外货币政策收紧传导至国内的担忧情绪也有所升温。债市反弹态势难以持续,说明当前市场情绪仍然不稳定。 维持区间震荡 市场人士指出,本周利率债收益率的下行更多是市场“超预期”下跌后的回调过程,目前仍未看到支持债市收益率持续或显著下行的较有利因素;现券配置价值显现对冲机构谨慎预期较浓的影响下,债市很可能在一段时期内维持震荡,交易难度较大。 海外方面,美联储周三维持基准利率不变,但对经济和就业的相关看法偏乐观,利率决议公布后,美联储12月加息预期明显升温。市场人士认为,由于特朗普税改计划、美国经济复苏势头超预期以及货币政策收紧预期进一步加强等因素,美国10年期国债收益率出现大幅上行,这可能给国内债市也带来一定压力。 从国内来看,因10月PMI数据与9月高位形成反差,对经济向好预期有所变化,但市场对四季度经济的预期分歧仍然较大。 中信证券最新点评称,在经济面临下行压力期间,政策层持续的给经济适度“添柴”以避免经济过度降温。虽然“新周期”兑现概率不大,但“韧性”却可能继续超预期。“在近期市场情绪化波动回归平静之后,10年国债也不大容易回落到此前的3.6%一线,3.8%是当前阶段的新中枢。” 华创证券则认为,目前债市面临的利空因素更为确定且直接,利多因素有限且依然停留在预期层面,因此债市的调整可能没有结束,最后一跌可能会持续相当长的时间。建议机构保持冷静与清醒,慎言抄底,耐心等待更好介入时点的到来。