证券保险行业:证券稳步向上 保险走势平缓

　　大型证券公司稳健经营的能力显着提升,抵御行业波动的能力明显增强,随着宏观经济形势稳步向好,长期业绩增长预期更加明确。大型证券公司的稳健发展有三个促进因素:一是多元化业务模式成型;二是资本规模更加充足;三是市场无序竞争状态得到整顿。多元化业务模式使得证券公司摆脱对股票二级市场景气程度的过度依赖,并形成跨周期经营能力,业绩稳定性提高。资本规模补足使得证券公司抵抗风险的能力得到提升,为多元化业务模式的发展提供了有效保障,是证券公司做强做优做大的必要条件。市场无序竞争状态经过证监会的持续高压整顿,不断得到改观,扰乱市场秩序、有悖于证券公司发挥基本职能的竞争行为得到遏制,证券行业重新回到依靠金融服务能力的本源发展轨道。大型证券公司凭借更扎实的基本功、更充分的积淀,将在证券行业新的发展时期率先领跑。一批系统重要性证券公司有望加速成型,业绩长期增长预期明确。
　　估值抬升后走势放缓,回调过后底部稳固;行业整体表现稳健,基本面预期维持向好。保险行业长远的上升发展趋势是正面的,作为“朝阳产业”其长期向好前景的预期明确。长期国债收益率上行通道未变,监管思路同样保持延续。保险板块估值价值仍在,回调过后蓄势可期。结合宏观经济形式与监管政策红利,支撑行业表现的逻辑将得以持续。
　　风险提示:金融行业监管趋严超预期,保险产品转型不及预期,长期国债收益率变动超预期。