兴证医药:三季报基金医药股持仓 板块性价比突出

　　近期各家公募基金17年三季报已陆续公布,为了更好的让大家了解公募基金持仓的情况,我们特意对公募基金三季度中的医药股部分进行了数据整理。
　　从所有机构主动基金的医药持仓(按重仓持股比例推算)情况来看,A股医药板块2017年中报的持仓比例为8.22%,扣除医药基金后持仓为5.43%,与17年H1相比继续下调,总仓位来看仍然处于超配的状态,但扣除医药基金后已经低于医药股总市值占比,四年来首次出现低配情况。医药作为消费大板块中为数不多的滞胀细分,近期在诸多长期利好政策下走势逐步增强。考虑到当下市场周期行情逐渐弱化,市场逐步回归对确定成长板块的青睐,在波动不大的震荡行情中具有确定内生性增长的医药股仍是机构配置的良好选择,机构后续对医药股的持仓比例可能会逐渐回升。
　　同时,按照医药板块当下估值推算,板块对应2018年估值水平已经在30倍以内,医药对于扣除银行后全部A股的估值溢价率依然稳定在30-40%,位于2010年以来的低位。我们注意到2009年与2017年在行业比较方面有一定相似性(2009年四万亿投资,周期股表现同样走强),而正是在那之后,医药板块进入了长达四年的牛市(2010-2014上半年,除了2011年外其他年份医药板块都跑赢了大盘和大部分行业)。我们认为在机构配置和估值溢价率均处于历史低点的契机下,医药板块当下性价比尤为突出,我们看好今年4季度和2018年医药股的表现。
　　从个股情况而言,持有基金数最多和市值最多的品种基本系大中型医药龙头企业和部分有特色的二线企业。其中:
　　持有基金数最多的前十名品种为:长春高新、恒瑞医药、复星医药、华东医药、云南白药、上海医药、东阿阿胶、金域医学、中国医药、通化东宝
　　持有市值最多的前十名品种为:通化东宝、复星医药、爱尔眼科、长春高新、乐普医疗、华东医药、恒瑞医药、云南白药、国药一致、华润双鹤
　　而相比之下,机构持有流通市值较大的公司中除了部分主流品种外,还包括出现明显变化的小市值公司。前十名:奥佳华、康弘药业、荣泰健康、通化东宝、普利制药、长春高新、益丰药房、ST生化、柳州医药、华润双鹤。