新时代中国特色社会主义与股市的“新时代”

2017年10月24日,中国共产党第十九次全国代表大会通过了关于《中国共产党章程(修正案)》的决议,习近平新时代中国特色社会主义思想写入党章。“中国特色社会主义进入了新时代”确立了中国发展新的历史方位。对于中国股市而言,顺应经济发展大势,服务经济发展大局,促进经济增速换挡与结构调整,让最广大的股市投资者分享经济发展与股市成长的成果是未来股市发展的根本方向。 新时代 定调股市发展大方向 一是践行服务实体经济的股市发展理念。新时代中国经济的最大特征是增速换挡与结构调整。中国经济增长速度进入换挡期,是由经济发展的客观规律所决定的,而经济结构调整是中国加快经济发展方式转变的主动选择。对此,中国启动供给侧结构性改革,通过“三去一降一补”,推进经济结构调整与转型升级。中国的股市的发展必须顺应经济发展大局,为经济的增速换挡与结构调整提供最强劲的资本市场动力。对此,持续推进改革步伐,完善多层次资本市场层级结构、产品结构,完善股市制度体系,推进国际化步伐是提升股市服务实体经济能力的必由之路。譬如多层次资本市场结构方面,现有的资本市场结构包括主板、中小板、创业板、新三板和地方性金融市场等,已经形成了一套较为完整的融资体系。但各个板块的发展状况并不均衡,不同板块的市场流动性和融资功能存在显著差异,转板和退市机制尚不完善。同时,多层次资本市场以股票、债券等市场为主,总体规模已经处于世界领先水平,但衍生品市场与国外还存在较大差距,无法充分发挥市场的价格发现和风险对冲功能。 二是践行“以人民为中心”的股市发展理念。“以人民为中心”是新时代中国特色社会主义思想的重要内容。对于股市而言,践行新时代“以人民为中心”的发展理念就是要以投资者的权益保护为中心。投资者的权利包括投资知情权、资产安全权、公平交易权、投资收益权、管理参与权和股东诉讼权等。投资者保护制度就是保障投资者能够顺利实现这些权利或者在其权利受损时能够顺利获得补偿的相关制度安排,包括上市公司治理制度、信息披露制度、分红制度、交易制度、投资者诉讼制度等等。 投资者权益的保护是股市长期健康稳定运行的基石,也是市场监管的出发点和落脚点,是监管的核心价值。站在“新时代”的历史方位,未来中国股市的投资者保护也要进入新时代。股市的发展不仅要给实体经济结构调整与转型升级贡献力量,更要惠及最广大的股市投资者,让投资者能够分享经济发展与股市成长的成果。投资者保护不仅体现在对市场违法违规行为从严打击,更体现在提升投资者实实在在的获得感。一是通过创新投资者保护的手段和机制,建立证券期货多元化纠纷解决机制等,围绕知情权、参与权、收益权、求偿权等基本权利,推出一系列举措;二是优化投资回报,发布监管指引,对上市公司现金分红政策披露、违反承诺所承担的责任等作了规定;增设现金分红制度,要求上市公司明确现金分红的具体安排和决策程序;在并购重组审核中,将现金分红及信用情况作为重要考核内容,对综合回报良好的公司,在再融资、并购重组等方面给予简化流程等支持。 新时代 蕴含三大股市投资机会 第一,建设制造强国的主题投资机会。报告对于中国目前的经济发展阶段奠定了总基调,即由高速增长转向高质量发展阶段,以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。先进制造业,是以新工业革命为背景,核心是利用新一代信息技术、互联网、大数据,以智能制造为目标,培育若干世界级先进制造业集群。从当前美国资本市场的市值结构来看,传统工业部门、周期性行业的部分市值正在下降,消费行业市值基本稳定,而以新技术、新材料、专业服务业、高端消费为代表的成长性行业市值占比正不断扩大。预计,中国制造2025、战略性新兴产业、现代服务业、新一代高速光纤网络、大数据产业、智能金融将成为国内资本市场今后5年的着力点,并将衍生出一系列的主题投资机会。 第二,区域协调发展战略的地图主题投资机会。报告提出加大力度支持革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区加快发展,预计未来一段时期上述地区的发展将会提速,从而带来一定的投资机会。同时,报告突出强调了雄安新区建设、长江经济带发展以及粤港澳大湾区合作,这意味着京津冀战略(华北)、长江经济带战略(华东)和粤港澳经济体协同发展、转型升级(华南),国内三大区域经济战略格局的基本形成。2017年是区域经济改革元年,作为中国经济基础最好、经济活跃度最高的三大区域经济体,未来以江浙沪为代表的华东区域经济增长群、以粤港澳为代表的华南区域经济增长群和以京津冀为代表的华北区域经济增长群在本轮改革中将首当其冲,起到示范带头作用。今后国内资本市场亟需密切关注以雄安、粤港澳湾区、长江经济带为代表的“地图主题”投资机会。 第三,建设创新型国家的行业投资机会。报告提出要为建设科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑。同时,激发和保护企业家精神,鼓励更多社会主体投身创新创业。从供给侧改革角度来看,每一轮技术变革都会带来经济潜在增速的大幅提高,今后应对和解决发展的不充分问题关键在于增强创新能力,提高全要素生产率。预计未来几年,注重科技投入、支持创新创业、提高全要素生产率将是中国经济发展中的重要关注点。在“大众创业、万众创新”的背景下,预计资本市场将在拓展多元化融资途径、丰富直接融资工具、降低企业融资成本等方面作出更大贡献。券商作为投融资体系的“桥梁”将直接受益,特别是承销能力较强的龙头券商未来或将在投行业务上迎来重大机遇期。