绩优私募操作策略现分歧

在经过长达近10个月的白马蓝筹股行情之后,近期A股市场频频出现指数持续偏强震荡、部分个股弱势走低的状况。与此同时,一些绩优私募机构兑现年内投资收益的冲动也在升温。总体来看,一方面,坚定追随白马蓝筹的私募机构依旧队伍庞大;另一方面,部分绩优私募“落袋为安”的需求,也随着近期市场的持续震荡有所增强。 部分私募“落袋为安” 上海庐雍资产执行董事李思思在接受中国证券报记者采访时表示,以白酒行业贵州茅台等龙头个股为例,虽然从总市值、市盈率等角度来看,相关个股股价可能还有20%左右的上升空间,但目前其博弈价值相对于之前一段时间或者年初时,已经大大下降。该私募投资人士透露,其管理的产品,最近已将之前在低位重点配置的某二线白酒个股清空。对于其他大消费板块持续跑赢大势的一些白马蓝筹股,李思思认为,在行业市场规模天花板若隐若现的情况下,相关个股总市值的提升显然还需新的触发因素。 整体而言,李思思指出,今年以来A股主要绩优行业的个股上涨表现,基本已经全部轮动过一遍,以大消费为代表的许多白马蓝筹股,当前的估值水平也都不低。从相对稳健的投资策略来看,年底前应适度保持谨慎。 此外,上海一家去年投资业绩较差,但今年以来旗下产品整体普遍实现40%左右收益率的股票私募基金向中国证券报表示,前三季度A股市场个股风格表现基本稳健,但10月以来以白酒行业、市场强势个股的走势,可能已有一定“过于逼空”的冲顶嫌疑。该私募机构同时指出,今年以来许多私募基金的收益率水平,实际上已大大超出年初预期。考虑到不少龙头股已出现较长时间的“抱团效应”,提早“落袋为安”或降低仓位更为稳妥。 金融股上升空间受关注 在部分私募逐步转入稳健防守的同时,坚定看好A股四季度表现的私募机构保持了定力。从“攻守”两方面来看,医药、金融两大板块被两类私募普遍看好。 上海陆宝投资董事长王成在接受中国证券报记者采访时表示,在大消费板块中,虽有不少个股年内累积的涨幅都已较大,但陆宝投资在相关核心持仓个股上,也会继续保持定力。此外,该私募机构将继续坚守今年以来在医药、消费、电子三大领域的重点个股投资,预计在年底之前相关仓位及个股配置预计不会做太大调整。 上海联创永泉基金经理杨琪表示,在宏观经济复苏的格局确立的背景下,A股市场“强者恒强”的结构性特征在年底之前预计将延续。银行、保险等金融股的估值依旧合理,未来股价仍有上升空间。 此外从板块轮动、个股涨幅等角度来看,李思思认为目前医药板块整体估值不高,年初以来全板块并没有出现系统性的普涨。从估值角度来看,在宏观基本面发生大的变化之前,银行、保险等大金融板块的静态估值仍值得市场认可。整体而言,医药、金融两大板块的优质上市公司股价仍有机会继续走强。 来自统计数据显示,截至24日收盘时,医药、银行、保险三大行业的TTM市盈率水平分别为41.96倍、7.43倍和24.38倍。从历史横向对比来看,目前医药板块的整体估值仍然处于2014年三季度以来的低位;而银行、保险行业的市盈率水平,则位于2011年年初至今的中位水平。相对于目前食品饮料、白酒等行业而言,两大行业明显具有一定的估值优势。