投资者警惕性高了:美股投资者均在询问是否卖出

　　凤凰国际iMarkets编译自市场观察网站,美股似乎是用特富龙制造的,几乎没什么因素能够阻止其不断攀升至创纪录的高位。
　　标准普尔500指数上周五收于2575.21点,这已是今年以来第49次创下历史新高。该指数在过去350个交易日里保持平稳,回调连3%都不到。但其连续上涨数月,年初以来的涨幅已达15%。
　　根据贝斯普克投资集团(Bespoke Investment Group)的数据,“与1929年一样,2017年美股创下5次最高收盘点位。”该公司称,“考虑到我们还没看到任何大的回调,在今年剩下的两个月里,股市还可能继续上涨。”
　　塔桥顾问公司(Tower Bridge Advisors)的总裁马里斯-奥格(Maris Ogg)表示,考虑到全球经济的良好发展势头,股市可能还会继续上涨几年,更不用说几个月了。
　　马里斯-奥格说:“我们听到了来自欧洲的利好消息,但这不是引发通胀的增长,因为仍有很多失业者。劳动力市场还很疲软,在劳动力市场收紧之前,不太可能出现通货膨胀。”
　　当然,股市可能受到地缘政治事件的惊吓,但最近的历史表明,只有发生一场大的灾难才能让股价出现大幅变动。股市的另一个利好因素是在牛市的最后阶段市场缺乏乐观情绪。尽管股市不断创下新记录且估值偏高,但投资者调查显示,过去几个月来,投资者的热情有所下降。
　　当盲目乐观的投资者将价格抬高到不可持续的水平时,股市就会形成泡沫,就像上世纪90年代末互联网泡沫发生时那样。根据耶鲁大学教授、诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒(Robert Shiller)每周对散户和机构投资者的衡量指标,从去年7月达到峰值以来,投资者信心已明显不如先前乐观(从Bespoke的图示可看出)。 　　马里斯-奥格说:“我们接到越来越多客户的电话,询问他们是否应该卖掉手上的股票,而不是买入,因为他们感到恐惧。股市处于高位时,通常不会出现这种情况。”
　　因此,如果考虑到全球经济改善,企业利润增长的前景乐观,那么股市有什么风险呢 马里斯-奥格认为,危险潜伏在利润率的突然下滑。 　　根据FactSet的数据,到目前为止,第三季度的净利润率仅略低于去年同期的利润率。不过,从绝对数量来看,目前9.5%的净利润率接近历史最高水平。历史上,净利润率往往会随着股市的上涨而达到顶峰,如下图所示。利润率仍坚定地维持在最高点附近。
　　马里斯-奥格说:“我们看到小时工资在小幅上升,所以工资压力正在增加。现在,企业要么支付更高的工资,要么用机器人代替工人,要么将业务外包到劳动力更便宜的地方。企业会选择其中一种方法。”
　　分析师们表示,短期内,对所谓FANG股中某一只股票的失望情绪可能触发股市修正。FANG,是一个字面缩写,即代表脸谱网、亚马逊、网飞公司和谷歌母公司Alphabet。
　　根据FactSet的数据,未来一周将是各家公司的财报密集披露的一周。有189家标准普尔500指数成份股公司和12家道琼斯指数成份股公司公布三季度的业绩。亚马逊和Alphabet都将发布财报,苹果的业绩将于11月2日公布。投资者应该密切关注那些定价高的股票,这是因为今年迄今为止股价的大幅增长使它们容易受到失望情绪的影响。