双基金经理搭台 国金基金发挥“固收+量化”独特优势

　　中证网讯 市场风向悄然改变。沪港通和深港通开通后,A股市场开启了与国际市场的连通,投资者机构化特征日渐明显;而随着入选MSCI,A股预计将进一步与国际成熟市场接轨。同时,监管层对市场操纵行为的打击也越来越严厉,更使得投资理念和策略升级换代势在必行。
　　在国金基金量化投资总监林健武看来,伴随着价值投资理念回归A股市场的趋势,基本面因子的量化投资策略逐渐被重视。
　　此外,在经济基本面表现出超预期的韧性、金融去杠杆和政策严监管的环境下,固收类资产投资今年也面临一定的困难。但随着市场的持续调整、经济基本面数据开始边际趋弱,债券市场的机遇开始逐步显现。
　　搭台唱戏、取长补短,成为了新的基金产品发行思路。最近,国金基金把最核心的量化和固收业务融入在一个产品中,并由两位明星基金经理实力掌舵。前述产品为国金民丰回报6个月定开混合型基金(005018),被认为是国金基金在市场中树立“量化+固收”标杆产品的重要标志。
　　双基金经理
　　当前国内宏观经济处于持续去杠杆进程中,股票市场结构分化显著,机会与风险并存。在这种市场背景下,投资者对产品收益更为敏感。实现超额收益,更是考验着基金经理的策略和经验。
　　站在民丰回报背后的,是两位明星基金经理。国金基金投资管理部总经理、基金经理徐艳芳认为,固收市场的投资机会已开始逐步显现,利空因素在退散。
　　负责量化部分的基金经理林健武有着17年的量化投资研究经验。在民丰回报的运作中,他以基本面量化方式践行价值投资,将不超过30%基金资产进行权益类投资。从华尔街到中国,林健武认为,目前阶段,中国的量化投资产品的基金管理规模仍远低于美国等发达国家。中国未来还会有更多的量化产品进入市场。一些中长期策略逐渐被运用的初期,市场会被推向有利于策略发展的方向,更稳定地实现策略的价值。
　　“从海外传来的股票价值量化投资才刚刚兴起,将会迎来其澎湃发展的时代,而民丰回报使用的量化投资策略正在捕捉这个趋势。”他指出,为了保证量化策略及时追踪市场情况,国金基金还引入了行为金融学分析、人工智能机器学习等技术,持续研发并多方面收集新的量化投资策略,不断更新,力求风格上更趋稳定。
　　“固收+量化”的独特优势
　　在“固收+量化”的产品结构下,为了在民丰回报的运作上更好配合,两个团队在一定的期间内按比例分配资金,分别建仓交易。林健武认为,这样有利于发挥两方面投资经理的特长,灵活捕捉市场机会。同时,双边的投资经理会在大类资产配置和宏观市场分析上保持定期沟通,协调作战。
　　由于增加了量化策略,类似民丰回报的“固收+量化”产品在收益空间上胜过单一的固收产品。徐艳芳表示,“因为收益空间与风险水平相匹配。结合风险和收益两个维度,固收+量化的风险和收益空间大于单一固收产品,小于单一的量化产品。”她建议,投资者比较这三类产品,也要从风险和收益两个维度去比较,要真正了解自身的风险承受能力,去选择相应合适的投资产品。
　　从长期平均水平来看,林健武也认为,“固收+量化”一般收益预期会优于单一固收产品。此种产品结构的回撤和风险、一般预期会优于单一量化产品,正好弥补了单一固收或量化产品所没有的风险收益比空缺。
　　事实上,不同的产品结构,涉及不同的风险收益比。“给风险水平作定价,并提供相应收益水平的产品,这是成熟资本市场的核心主题。”徐艳芳指出,固收类资产提供相对稳健的收益,而不同比例的量化投资则负责提供更高风险水平下的超额投资收益,量化策略的纪律性较大程度避免人为操作的主观性和盲目性,为探求超额收益提供更有效的保障。