2017年三季报预告分析：全行业盈利改善 周期行业继续领跑

投资要点 截至10 月18 日，两市共有2003 家上市公司披露三季度业绩预告，其中主板436家，中小板882 家，创业板685 家。主板的披露率比较低，只有23.98%，中小板和创业板企业几乎全部披露，分别为99.44%和99.42%。 经过统计分析我们发现三季度中小板企业净利润增速预计为30%，创业板企业净利润增速预计为26.65%。前三季度中小板企业的整体业绩预计要好于创业板。 从估值水平上看，截至到10 月18 日，中小板的市盈率为38.97，创业板的市盈率为50.36。中小板市盈率自5 月达到底部后开始回升，目前与历史均值持平；创业板估值自7 月达到底部后开始回升，估值目前仍然低于历史均值。 经过分析我们发现所有行业在三季度业绩预告中都取得正的净利润增速，从微观上证明了经济在复苏，企业盈利在改善。前三季度净利润增速排在前五的行业依次是钢铁，采掘，有色金属，房地产和非银金融，受益于供给侧与环保限产，周期行业依然领跑。 我们继续分析了17 年各行业一季报、半年报以及三季报预告的净利润增长情况。 我们发现了以下结论：第一，17 年多数行业表现良好。除农林牧渔、计算机、电气设备、纺织服装、国防军工、公用事业、通信外其他行业在一季报、半年报以及三季报预告中都取得正的利润增速。第二，周期行业业绩亮眼。业绩预告中前三季度净利润同比增速排在前三的行业都是周期行业。继续分析周期行业今年以来的净利润增速排名，我们发现钢铁行业在一季、半年度净利润增速排名都为第二，有色行业在一季度、半年度净利润增速排名都为第四，采掘行业在一季度、半年度净利润增速排名分别为第三、第一。周期行业17 年以来表现最为突出。第三，关注净利润增速不断扩大的行业。一季报、半年报以及三季报预告中净利润增速不断扩大的行业包括交通运输、建筑装饰、休闲服务、医药生物、计算机、纺织服装、食品饮料、电气设备、银行、公用事业和通信，这些行业表现出了很好的成长能力。 对比业绩来看，钢铁、采掘、房地产、非银金融行业业绩持续改善，市盈率相对偏低，未来估值有望上升。有色估值目前处于历史高位，未来估值上升的可能性不高。