债市短期有望迎来修复

19日,国债期货、现货市场双双企稳反弹,10年期国债期货主力合约收涨0.23%,银行间现券收益率也下行1-2bp。市场人士指出,近几日,基本面预期成为左右债市表现的关键因素,此前因担忧经济超预期向好,债市出现显著跌势,三季度经济数据的公布缓和了市场悲观情绪,叠加短期资金面持续宽松,债券市场有望迎来一定程度的修复。 债市企稳反弹 19日上午,国家统计局如期公布了9月份及三季度主要经济数据。数据显示,我国三季度GDP同比增长6.8%,与先前市场主流预期一致,低于前值6.9%;9月工业增加值同比增速6.6%,高于市场预期的6.5%和前值6.0%;1-9月固定资产投资累计增速7.5%,低于市场预期的7.8%和前值7.8%;9月社会消费品零售总额同比增速10.3%,高于预期的10.2%和前值10.1%。 总的来看,三季度经济表现平稳,增速未显著偏离预期,数据出炉后债市情绪受到提振,银行间现券收益率下行1-2bp。截至收盘,10年期国开债活跃券170215成交在4.2925%,较上日下行1.6bp,稍早最低探至4.2750%;10年期国债活跃券170018最后成交在3.7125%,较上日下行2.2bp,早盘最低成交互3.71%。 昨日国债期货市场全线收高,其中10年期国债期货主力合约T1712早盘冲高,一度大涨逾0.5%至94.5元,此后有所回落,最终收涨0.23%,报94.175元;5年期国债期货主力合约TF1712收盘报96.985元,涨0.21%。 本周前两日,受市场对基本面向好预期持续发酵影响,债市出现较大波动,10年期国债期货主力合约T1712下挫至5个月新低93.89元,10年国债收益率攀升至近3年新高3.74%。 短期料有所修复 随着基本面预期重新调整,以及资金面持续宽松,不少机构对短期内债券市场展开修复抱有期待。 中信证券明明点评称,经济数据的公布消除了前期市场对经济强势复苏、债市下行的恐慌情绪,短期内债市将有所修复。 “此轮国债期货以及债券市场大涨,是此前债市过度恐慌的触底反弹。”中信建投黄文涛昨日盘后表示,10月份国庆长假后资金面宽松并没有带来债券市场情绪的好转,反而在超预期的一系列经济数据冲击下,创出本轮调整新低。尽管三季度经济数据整体仍超预期,但经济逐季回落的趋势得到验证,基本面利好债市的逻辑依然成立,在市场已经充分预期的情况下,债市也迎来一轮触底反弹。 中金公司进一步指出,顺应经济数据表现的逻辑,不宜对债市过度悲观,近期的调整虽然导致收益率回升到年内高位,但有危就有机,收益率的升高也带来更好的配置和交易机会,需要的依然是耐心和信心。建议继续持有债券等待机会。 但国泰君安覃汉认为,随着三季度数据尘埃落定和央行近日来的大额投放稳定市场,债市的利空似乎阶段性出尽,但是市场的分歧和复杂性已经上升,市场对于四季度经济增速下行的逻辑没有那么坚定。其认为未来收益率震荡上行的可能性更大,投资者仍应保持谨慎。