目前是否适宜逢低吸纳美国零售股?

　　华尔街总是说零售类股估值低是有原因的,但零售类股估值是否过低了?
　　除了亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)之外,几乎所有的美国零售商今年都处境艰难。在线零售巨头亚马逊继续获得市场份额,同时迫使实体店同行减价并斥资推动电子商务,以便摆脱出局的命运。沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc., WMT)计划开设的门店数量少于过去25年,而很多其他零售商直接关闭门店。玩具反斗城(Toys “R“ Us Inc.)是最新一家申请破产保护的公司。
　　投资者对零售商好转的可能性没有信心。今年对于股市来说是非常好的年景,而零售类股却已大幅下跌。在任何其他时代,这些股票都可能看起来非常划算。例如,FactSet数据显示,范围更大的标准普尔1500指数中,百货商店类股的预期市盈率为9.9倍,相比之下,该指数的市盈率为18.1倍。
　　实际上押注零售类股下跌的氛围浓厚。以除去五金、药品和杂货店外,按销售额计算最大的六家实体零售商为例,这六家零售商包括沃尔玛、好市多(Costco Wholesale Co., COST)、Wholesale、Target Co. (TGT)、百思买(Best Buy Co, BBY)、TJX Companies (TJX)和梅西百货(Macy's Inc., M),其可供交易的股票中卖空额比例中值为6.7%。相比之下,2008年7月份的峰值为6.6%,当时经济正处于衰退中。
　　不出所料,分析师们授予零售股较低评级。据FactSet的数据,只有28%的分析师授予梅西百货(Macy's Inc., M)股票“买进”或“增持”评级。相比之下,有87%的分析师授予亚马逊(Amazon, AMZN)良好的评级。对于一些股价遭到打压的零售股,卖方已经失去了兴趣。
　　浓厚的做空意愿、低评级、被忽略——这些本应是价值型投资者乐于看到的。Smead Capital Management的William Smead是一名价值型投资者,他说,零售股当前的估值水平反映出,投资者认为电商带来的威胁堪比经济不景气(总体可支配开支)对零售业产生的影响。Smead青睐Target (TGT),该公司稳步提高股息,表明这家零售商并未处于挣扎求生的窘境。
　　与此同时,几家股价大受打击零售商的高管正在买进自家公司的股票。梅西百货首席执行长Jeffrey Gennette去年买进了梅西百货股票,蒙受了损失,今年他重新买进,并且买进了另外两只走势落后的零售股。Nordstrom家族想采取进一步行动,把Nordstrom私有化,不过由于无法为一桩交易筹措到资金,他们在本周暂停了私有化努力。
　　假日季临近,不断降低的失业率和不断增长的财富应会促使消费者继续购物。投资者至少应该会意识到,即便零售商未来数月前景向淡,可能也并不像人们所担心的那样糟糕。投资者应该还应考虑到,尽管亚马逊给传统零售商带来冲击,但这种威胁可能不会一直存在下去,至少对那些优秀的零售商来说是如此。如果是这样的话,一些估值低廉的零售股值得买进。