大盘稳定:宁波银行融资盘持续流入

　　一、融资盘流入速度大幅下降,蓝筹权重股稳步上行
　　本周上半周沪指涨1.2%,创业板指涨1.9%。两市融资余额至本周二为9905亿元。本周前两个交易日合计,较上周五净流入9亿元,增幅为0.1%,沪深分化,沪市净流入15亿元,深市净流出约6亿元。周一两市净流入12亿元,周二净流出3亿元。周三大盘震荡,估计进出平衡,下半周流入速度减缓,全周估计净流入不足10亿元
　　从过去两天的融资数据看,融资盘净流入规模大幅减少为9亿元,远低于上周同期的225亿元,融资盘开仓力度也大幅减少,反映市场的风险偏好大幅下降,融资盘主要流入方向是家用电器、化工和保险信托板块。以绩优蓝筹为代表的价值投资理念再占上风,国庆节前的定向降准利好在本周释放上涨效应。行业龙头个股持续走强,除了业绩优良外,主力持仓结构集中,筹码稳定性强也是其上涨的主要原因。
　　十月大盘的主基调是稳定,行业龙头是定海神针,资金流向清晰。银行、保险和家电消费类的上涨还可延续。在主流板块稳定上涨的背景下,大盘保持稳定的慢牛节奏,近期调整的资源类,科技类板块调整空间有限,股价重心也将在慢牛行情中同步上移。人工智能、电动车板块为代表的科技和资源类个股在调整后将保持轮动上涨节奏。三季度季报及其所反映的成长性将是最佳的选股和检验标准。业绩为王是本轮牛市的最大主题,近期投资者应以银行和保险板块为主要布局对象。
　　二、融资盘交易频率大幅回升
　　本周前两个交易日融资买入额为911亿元,日均值为456亿元,较上周大幅减少14%。融资买入额占两市成交之比9.7%,较上周的10.3%明显下降。融资买入与融资余额之比为4.6%,较上周的5.5%明显下降,一九分化,权重股强者恒强,融资盘追高力度减弱,风险偏好降低。
　　本周前两个交易日融资偿还额为902亿元,日均值为451亿元,较上周减少11%,偿还减少幅度仍小于融资买入减少幅度,融资余额增长势头虽大幅下降,但总体保持中线乐观态度。
　　本周前两个交易日融资交易占比为19.4%,较上周的19.6%略微减少,市场主要上涨方向为新高蓝筹个股,资金流入明显,而融资盘追高意向减弱,融资交易占比下降。
　　本周板块融资盘流入最多的是:家用电器4.07亿元,化工3.47亿元,保险信托3.17亿元,医药中成1.99亿元,酒1.93亿元,通信设备1.47亿元,传媒1.44亿元,建筑施工1.3亿元,饮料食品1.19亿元,高铁运输0.98亿元。
　　个股融资盘净流入居前的中国平安(港股02318)2.52亿元,万华化学1.67亿元,广汽集团(港股02238)1.66亿元,格力电器1.62亿元,贵州茅台1.4亿元,云南铜业1.37亿元,世联行1.22亿元,TCL集团1.07亿元,上海家化1.07亿元,京东方1.01亿元。1130
　　三、宁波银行融资盘持续流入
　　宁波银行(002142)近期强势震荡,重心抬高,融资盘持续流入。上周四和周五融资买入额分别为0.24亿元和0.27亿元,本周一、周二融资买入额为1.24亿元和0.6亿元,继上周净流入0.17亿元后,本周前两个交易日融资盘继续净流入0.54亿元。
　　根据兴业证券研报,宁波银行2017二季度归母净利24.06亿,环比增长2.2%,营收环比下降8.6%,但营业支出环比下降10.6个百分点,其中拨备计提放缓是主要贡献因素。
　　二季度不良生成率环比下行1bp至0.25%。公司2017年上半年末不良贷款余额为29.55亿元,较上季度末增加1.06亿元,不良率为0.91%,与上季度持平。从不良生成的环比情况看,2017Q2不良生成和处置力度均继续放缓,公司单季度不良生成和处置率分别降至0.25%和0.218%。从先前指标看,逾期率/关注贷款比率也出现下降。一季度信用成本1.87%,环比下行23bp。2017H1期末拨备覆盖率398.52%,拨贷比为3.62%,环比分别增加25.9和0.23个百分点。
　　预测宁波银行2017-2019年的EPS预测为1.84元、2.13元,2017年底每股净资产为9.82元,对应2017-2019年的市盈率为8.7倍、7.55倍,对应2017年底的市净率为1.63倍。维持增持评级。
　　四、祁连山融资盘持续流入
　　祁连山(600720)近期震荡横盘,重心抬高,融资盘持续流入。上周四、周五融资买入额分别为0.29亿元和0.24亿元,本周一、周二融资买入额为0.35亿元和1.29亿元,继上周净流入0.33亿元后,本周前两个交易日融资盘继续净流入0.52亿元。
　　根据海通证券(港股06837)研报,公司上半年量价齐升,吨毛利显着改善。公司为甘肃省水泥龙头,市场占有率约43%,公司上半年水泥熟料销量约929.5万吨,同比增长3.4%,表现优于甘肃省产量增速(-13.0%);受益当地协同、环保等因素造成的供给收缩,区域水泥价格显着提升,上半年公司水泥熟料吨均价同比提升52元、至约259元,吨毛利同比提升34元、至约77元。
　　区域新增供给有限,需求底部回升值得期待。甘肃省水泥新增产能有限,目前仅公司在天水市在建1条4500t/d生产线。2015年以来甘肃省水泥需求增速持续负增长、表现弱于多数省份,2017年上半年政府新换届,有望提升"铁公基"投资预期,区域水泥需求增长走出底部值得期待。
　　7月淡季以来甘肃水泥价格环比走弱,下半年区域企业控量保价态度鲜明,同时在环保压力促使部分企业停产预期下,预计旺季水泥价格有望回升至上半年高位水平。预计2017-2019年EPS约0.68、0.78、0.86元