央行开展200亿元逆回购操作

　　中证网讯 央行16日开展200亿元逆回购操作,全部为7天期,等量对冲到期的200亿元逆回购。上一日,央行开展4980亿元MLF操作,完成对全月到期MLF的足量续做,并提供适量增量流动性。另外,财政部、央行今日将开展800亿元3个月期中央国库现金定存操作。市场人士指出,周初资金面将保持宽松,但鉴于本周到期MLF较多,且随着20日左右税期影响开始显现,料流动性将重新呈现逐步收敛的态势。
　　上周是国庆长假后的首个交易周,市场资金面呈现出先紧后松的态势。
　　国庆节前,资金面总体偏紧,一方面是因为季度末等季节性因素,又叠加了国庆长假,银行资金备付需求提升;另一方面,在季末财政存款投放的情况下,央行在季末减少了资金投放,回笼了部分资金使得银行超储率并未明显回升。市场普遍预期跨过国庆节后,资金面将重新恢复平稳,货币市场利率将开始回落。但国庆节后第一天,资金面却异常紧张,无论是银行间市场还是交易所市场,回购利率都出现较明显上升。非银机构融入资金难度上升,成本升高,部分非银机构的回购融入成本一度接近10%。
　　据分析,导致长假后首个交易日,资金面较为紧张的主要原因是节后有大量的在途资金等待交收,导致银行在资金没有到位之前不愿意融出资金,一定程度上增加了资金面的紧张。
　　从上周二(10月10日)开始,央行重启逆回购操作,安抚市场情绪,加上短期扰动消退,资金面逐步恢复宽松,货币市场利率纷纷自高位回落。
　　上周五(10月13日)央行如期开展MLF,且一如既往地把全月的到期量一次性展期甚至比到期量更多,发行了4980亿1年期MLF。当天央行净投放3940亿,即使考虑后续MLF到期,央行在MLF上仍净投放了585亿。财政部、央行在16日还将开展800亿元3个月国库现金定存操作,将进一步投放资金。央行此举缓解了市场对资金面的担忧,资金面当天明显转松,银行间市场7天回购利率降至近一两个月以来的低位。
　　从本周初来看,料资金面将延续宽松,但鉴于本周二(10月17日)、周三(10月18日)将分别有1280亿元、2275亿元MLF到期,央行已在上周五进行提前续做,故本周对冲力度可能明显下降,而从10月20日左右开始,季度缴税对流动性的影响将逐步显现,因此,预计本周市场资金面将重新呈现逐步收紧的态势,下周将是缴税高峰期,资金面将面临一定考验。
　　历史数据显示,10月是缴税大月,财政存款增量甚至超过前几个季度首月,预计本月23日前后资金面波动将重新加大,资金利率继续回落空间已有限。
　　当前资金面真正的制约仍在于超储率偏低,央行尚未明确转向宽松,因此流动性仍将时好时坏,波动性较大。当然,央行对流动性大额掌控力很强,且投放的工具很多,再考虑到四季度财政收支变化总体上有利于提升超储率,资金面出现持续异常紧张的可能性仍不大,总体难改紧平衡特征。
　　公开数据显示,本周(10月14日至20日)共有1700亿元逆回购和3555亿元MLF到期。