可转债基金“退烧” 四季度投资难度加大

　　近阶段股市出现震荡行情,可转债基金也开始“退烧”,近一个月来只有约3成产品收益为正。
　　今年二季度末以来,可转债先扬后抑,6月至8月初,中证转债指数涨逾11%,但随后进入了震荡区间,近期表现尤其低迷,不少可转债基金受此影响收益缩窄。
　　据数据可转债基金分类统计(A/B/C分开计算),截至10月9日,近1个月来仅近三成产品收益为正,17只产品跌逾3%,表现最差的亏损14%,而近3个月来有八成左右产品正收益,主要靠前期收益“吃老本”。另外,转债B级、可转债B两只分级基金面临着母基金再跌10%以内就将下折的处境。
　　从政策层面来看,自再融资新政及减持新规公布以来,可转债作为长期被低估的产品,成为定向增发的一种替代方案,开始受到投资者关注。截至9月29日,今年共有122家公司发布可转债预案,发行规模达3286亿元。
　　值得注意的是,9月8日《证券发行与承销管理办法》公布实施后,可转债发行采用信用申购,不再冻结打新资金,一级市场发行热情显著升温,9月有62家公司公告可转债预案,环比大幅增加,但短期内也对可转债二级市场价格产生了一定冲击。
　　业内人士认为,随着后续可转债供应加速,新券对存量券的替代效应将愈加明显。新券如果有较好的基本面及价格,可能会带来旧券落袋为安的抛售效应,可转债分化将继续加大。受此影响,部分基金经理对可转债标的处于观望状态,有基金经理明确表示,暂时没有意愿将可转债基金纳入基金池。
　　正所谓成也萧何败也萧何,除外部因素以外,可转债受到正股波动影响最大。
　　今年下半年来股票市场结构性行情明显,多只可转债的正股或受益于行业属性,或遇上概念“风口”而走势强劲,引发市场对可转债的注意。
　　北京一家小型基金公司固收团队负责人表示,四季度可转债行情较难把握,如果正股走弱会拖累可转债价格。他认为,未来AI、5G等概念板块值得看好,不过可转债方面缺乏明显的对应标的。同时,蓝筹股很难再度大幅突破并带动相关转债飙升,因此,未来几个月可转债产品不会如此前一样大面积上涨,而将进入精耕细作的阶段。谁能研究好正股的行情,就能掌握可转债的局部性机会。