国金李立峰:十月的解禁市场 我们关注什么

　　李立峰团队 国金证券策略分析师10月份解禁总量
　　10月份解禁规模总量为2645亿元,单月较9月环比下降11%。以9月25日的收盘价来测算,2017年全年解禁规模约为2.80万亿元,四季度为7890亿元,较三季度(7637亿元)有所上升;其中10月解禁规模为2645亿元,占全年解禁规模的9.44%,是单月解禁规模第4大的月份。另外,10月解禁规模较9月份(2974.70亿)下降329.70亿,环比下降11.1%。
　　由于“十一长假”影响,节后首日解禁规模达974亿;此外10月16日、17日、25日、30日等交易日单日解禁规模也较大。由于“十一长假”导致解禁累积延后,10月9日单日解禁规模最大,为973.50亿;此外,10月单日解禁规模较大的交易日还有:10月16日(193.69亿)、17日(268.27亿)、25日(204.00亿)、30日(189.89亿)。以上5个交易日解禁规模共计1829.33亿,占10月份的69.2%;除以上交易日解禁压力较大外,其他时间解禁压力均相对偏小。10月解禁结构分析
　　首发原股东解禁和定增解禁为主要解禁类型,规模合计约占95.97%;10月以定增解禁为主,占比55.30%。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主,10月首发原股东解禁规模1075.85亿,占比40.67%;定增解禁规模1462.63亿,占比55.30%;二者合计占比95.97%。
　　在首发原股东解禁和定增解禁中,一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强;而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。10月定增解禁规模较大,但解禁减持压力总体可控。10月解禁上市板分析
　　10月解禁主要集中在主板,解禁规模占比52.4%,解禁公司家数占比40%。10月份,解禁上市板方面,主板、中小板、创业板分别为1385.85亿、882.91亿、376.23亿,占总规模比重分别为52.4%、33.4%、14.2%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为44家、31家、34家,占解禁公司总数比重分别为40%、28%、31%。10月解禁行业分析
　　10月份解禁集中在:电子、医药、化工、机械、计算机、房地产、公用事业等行业,以上7大行业解禁规模共计1826亿元,占比69%。10月份,解禁规模最大的行业为电子,规模为467.31亿,占10月比重为17.7%;其次依次为医药(389.90亿)、化工(221.06亿)、机械(220.16亿)、计算机(199.43亿)、房地产(174.93亿)、公用事业(153.29亿),占比分别为14.7%、8.4%、8.3%、7.5%、6.6%、5.8%。
　　从解禁公司家数维度来看,10月份解禁集中在机械、医药、计算机、电子、化工等行业。10月份共109家公司有解禁行为,其中机械、医药、计算机、电子、化工等行业解禁公司数较多,分别为14家、11家、10家、10家、10家,共计55家,占比50.5%。 10月解禁个股分析
　　10月份解禁集中在个别个股,解禁规模较大的个股依次为:海航基础、汇顶科技、纳思达、重庆燃气、亿帆医药等。从10月解禁个股方面来看,解禁规模较大的依次为海航基础(174.83亿元)、汇顶科技(174.43亿元)、纳思达(139.15亿元)、重庆燃气(127.12亿元)、亿帆医药(106.03亿元)等,分别占10月解禁规模的6.6%、6.6%、5.3%、4.8%、4.0%;合计为721.57亿元,占比27.3%。
　　10月份,解禁数量占解禁后流通股本比例比较大的个股为重庆燃气、汇顶科技、常熟银行、海航基础、纳思达、京天利、电光科技、九洲药业等,比重分别为90.0%、80.4%、77.5%、74.5%、71.7%、69.5%、68.2%、67.7%,均在65%以上。十月行情转向减量博弈
　　第一,10月解禁规模为2645亿元,占全年解禁规模的9.44%,较9月份(2975亿)环比下降11.1%;
　　第二,节后首日解禁规模达974亿,另有10月 16日、17日、25日、30日解禁规模也较大,其他时间解禁压力均相对偏小;
　　第三,10月以定增解禁为主,定增解禁规模1462.63亿,占比55.30%;
　　因此A股市场运行由多因素主导,其中解禁市场为影响因素之一。综合其他因素,我们偏向于十月市场由增量行情转为减量博弈行情的概率更大。