收盘综述：缩量反弹如期而至 5G概念掀涨停潮

【每日市况】 今日两市重新切换至沪弱深强的二八格局，深市不断震荡走高，沪指则维持在平盘附近窄幅波动，截至收盘两市均以红盘报收，仅上证50 逆势收跌。 盘面上周期及题材双双回暖，赚钱效应较前两天有明显好转。板块方面，开盘后钢铁、煤炭及有色周期三雄以及快递、苹果概念板块率先上攻，随后新能源汽车产业链也全线反弹，11 点过后5G、通讯行业强势发力；午后题材热点进一步扩散至国产芯片、云计算、移动支付、造纸等板块，5G 板块的涨幅也进一步扩大，并掀起涨停狂潮；临近收盘无人驾驶多只概念股异动拉升。而金融、石油等权重品种则暂时休整。量能方面，今日两市继续维持地量模式，合计成交不足4200 亿元，仅较昨日小幅放大。 【综合研判】 从今天的盘面看，周期和题材双双回暖，权重则又回到整固模式，沪指的波动极低，市场二八格局明显，假期效应下量能仍旧低迷。这一市场走势基本符合我们此前预判：“随着前期强势股补跌动能的不断释放，抛压将越趋减少，经历缩量甚至地量过程后，下半周市场将大概率企稳反弹。”节前还剩最后两个交易日，我们仍维持该判断，市场将以窄幅波动的平稳方式度过，题材和权重或仍表现出跷跷板效应。 从板块强弱来分析，周期板块的反弹力度明显偏弱，钢铁行业仅两只个股涨停、有色板块鹏欣资源涨停，煤炭板块无个股涨停，其他涨幅在5%以上的个股屈指可数，预计三季报业绩仍会对周期行情有所提振，但若没有超预期的表现，后市上行动力依旧存疑。题材股方面，人工智能和新能源车板块的反弹力度较一般，5G 概念显然是近期屹立不倒的强势热点，反弹已持续一周，预计在冲高惯性下，获利盘打压或引发短期调整，但板块的整体反弹行情有望延续到节后。 【投资建议】 上周前两天，央行一度实现净投放4500 亿元，但周三至周五，央行又连续三天零投放。本周，央行则重回净回笼格局，周一至周三分别净回笼800 亿元、800 亿元和400 亿元。从近两周央行在公开市场操作上出现一系列的转向动作分析，央行预计季末流动性压力是可控的，平稳跨季已无悬念。最近的Shibor 利率走势显示，各期限品种利率均出现不同程度的上升，资金面整体仍维持紧平衡的格局。 解禁方面，9 月份合计限售股解禁市值为3040.99 亿元，比8 月份的2561.84亿元增加了479.15 亿元，增加幅度为18.70%。9 月份解禁市值环比增加一成多，目前计算为2017 年年内第三高。从解禁股数量来看，9 月合计解禁股数为290.64 亿股，是年内最高点。我们预计解禁事项对9 月整体行情负面影响有限，但对个股反弹会形成一定制约。 配置方面，我们认为可以关注以下几大主线：银行板块、消费板块、5G概念、造纸、雄安新区、环保工程&水泥等。 银行板块：银行股净息差从一季度的阶段性低谷开始逐季度修复，而不良率的改善，拨备计提的减少，也继续支持银行整体利润增速提升。目前银行股具有业绩相对确定性和经营稳健的特点，而且股价方面近期调整较充分，有望成为中长线资金配置的优选行业。投资者逢低可布局“五大国有银行”及股份制银行龙头。 消费板块：国庆中秋双节将至，根据商务部的监测数据显示，每年国庆期间的消费额都保持了10%左右的增长，服装、家电等商品将迎来年内销售高峰，餐饮、旅游、文化娱乐消费也备受青睐。双节过后，又将迎来“双十一”、“双十二”网购大潮，因此在旺季来临前，布局大消费板块（商业百货、家电、旅游、影视传媒等）有望获得超额收益。 5G 概念：国务院上月印发了《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，《意见》明确了信息消费的发展目标，到2020 年，信息消费规模预计达到6 万亿元，年均增长11%以上；拓展光纤和4G 网络覆盖的深度和广度，力争2020 年启动5G 商用。5G 有望提供至少10 倍于4G 的峰值速率、毫秒级的传输时延和千亿级的连接能力，5G 时代是移动互联网到万物互联的时代。在政策的大力扶持下，势必将加快通信产业链的发展速度，推动行业内企业的业务增长，已布局5G 技术的相关上市公司有望直接受益。 造纸板块：据9 月20 日数据，全国纸板纸箱价格普遍上调7%-30%。有纸板厂在调价函中提醒，市场波动远未结束，原材料还有大幅上涨空间，并可能造成原材料紧缺，有些订单不能按要求生产，报价将实行一单一价。当前造纸行业处于旺季之中，库存处于低位，纸品面临全面涨价，叠加环保治理因素，纸制品涨价趋势有望延续。 雄安新区：目前雄安新区总体规划、起步区控制性规划、启动区控制性详细规划、白洋淀生态环境治理和保护规划四大规划正在紧锣密鼓编制之中。国务院副总理张高丽9 月26 日在调研规划建设有关工作时表示，新区规划编制取得重要阶段性成果，总体规划框架正在深化细化提升，22 个专项规划基本成型。待雄安总体规划出炉后，届时将在基建、环保等方面迎来实质性利好。随着相关规划方案密集落地期的临近，后市雄安主题的政策催化剂将不断释放，四季度雄安行情可期。 环保工程&水泥：近期，环保部密集出台了一系列通知和文件，明确了下半年中央环保督察的重点，并尽快开展第四批中央环境保护督察工作。环保部下半年重点任务之一是“将以京津冀及周边地区‘2+26’城市为重点，开展冬季大气污染综合治理攻坚行动。”另外，为确保十九大良好空气环境，晋冀鲁豫四省从长远利益出发，确定10 月1 日起C12+4 成员水泥企业成员统一停窑。 环保督察以及水泥停窑将导致产能收缩，水泥价格或再度迎来阶段上涨周期。 另外，环保督查的加强也会对大气、污水、固废等环保治理的上市公司也带来直接的利好。