美债收益率创一年多最大单月降幅 预言家们懵了

　　腾讯证券讯 据彭博报道,美国债券牛市正在以今年以来的最快步伐跨越式前进,令华尔街预言家们颇为懊恼。
　　虽然7月下旬的美联储政策会议已经明确透露出,决策者们将很快开始缩减4.5万亿美元的资产负债表,但10年期美国国债收益率在8月份却下降了16个基点,创出2016年6月以来最大单月降幅。目前10年期国债收益率在2.13%,距离本周创下的年内低点触手可及。按照2017年初时大多数策略师的预期,现在的收益率应当要高出近50个基点。
　　简单地说,这种情况不应该发生。美联储在过去九个月里三次加息,经济以3%的速度增长,都不支持收益率目前的表现。
　　“解释债券收益率在这种环境下持续下跌非常困难,”加拿大丰业银行驻纽约的国债交易负责人Charles Comiskey说。 “这不符合经济学,根本不合理。”
　　当然也有貌似合理的解释。首先是通货膨胀降温。周四公布的美联储青睐的通胀指标仅上升1.4%,连续第五个月低于2%的目标。特朗普政府的财政改革议程陷入停滞,其本周的表态也鲜有关于税收改革的细节。另外,东北亚紧张局势升级也提振了避险资产。
　　然而,鉴于美联储可能在几周之后就迈出缩表行动的第一步,越来越多的人认为,14.1万亿美元国债市场的收益率水平难以持久。
　　截至周三,彭博巴克莱美国国债指数本月的回报率为0.95%,好于标普500指数的表现,若考虑股息在内,后者8月份回报率接近0.2%。相比年初,两者都有所上涨。
　　需求强劲
　　正如Comiskey所言,中央银行在金融危机之后的资产购买行动驱使投资者进入股市和债市。由于日本央行和欧洲央行现在仍在维持宽松政策,投资者对美国国债的需求相当强劲。
　　本周的5年期国债拍卖获得了买方创纪录的强劲需求。日本财务省的最新数据显示出,日本投资者三周以来首次净购买外国债券。
　　当然,日本投资者在2016年7月的时候也大量买入海外债券,尤其是美国国债,当时美国10年期国债收益率创下历史新低1.32%。不过,结局并不十分美妙。
　　Comiskey表示,尽管不太可能出现相同幅度的回调,但美联储缩表--一些分析师甚至预测10月开始-- 可能成为颠覆债券涨势的导火索。
　　“对这些市场来说,10月1日是一个重要日子,因为量化宽松政策退出可能会扭转这些结果。“