供给收紧 需求回暖 钨价有望持续上涨

上游供应持续收紧,下游消费保持平稳,加上原料供应商的看涨惜售情绪,2017年钨价进入上升通道,并有望持续上涨。 供给收紧 “钨价自2015年12月探底之后,开始呈现缓慢回升的态势。”上海有色金属网分析师许辉介绍说。 经历连续多年的下跌,钨精矿价格已严重低于生产成本。2016年3月中国钨业协会倡议精矿产量减少15%,要求重点骨干企业钨精矿和共伴生钨综合产量下降1万吨。去年国家储备局进行4次钨精矿的储备,大概收储量2万吨钨精矿,部分企业商业储备大约1万吨左右。这些因素导致市场库存持续下降。目前市场库存较低,企业和贸易商只能进行10-30吨的小批量采购。补库存需求或将推动钨价继续上涨。 环保持续加码,进一步压缩钨的供给。2016年以来,环保部将碱法生产的钨渣列为危废品,增加行业准入门槛,推动产能进一步出清。2017年7月31日,环保督察组向湖南反馈情况,指出湖南省涉重金属的“散乱污”企业较多,工艺落后,设备简陋,环境污染和风险不容忽视。 广发证券有色行业首席分析师巨国贤表示,在环保日趋严格、环保督查常态化的情况下,钨矿的复产或新开工将受到很大影响,钨精矿供给短期难以释放。 需求回暖 钨品出口继续保持旺盛势头,国际钨需求恢复性增长。海关数据统计,2017年上半年,我国出口钨品14741.51吨,同比增长46.29%。其中,6月份出口钨品创10年来单月出口量新高,连续第4个月出口钨品量在2500吨以上。 下游冶炼加工企业生产“产销两旺”。上半年,中国钨协统计钨冶炼加工企业APT、氧化钨、钨粉、碳化钨、偏钨酸铵、钨条、硬质合金、高比重合金和钨铁产量,同比分别增长43.82%、23.54%、6.96%、15.62%、18.35%、10.11%、26.62%、127.19%和22.50%。 一些使用钨品的行业实现快速增长,一定程度上刺激了钨品需求。国家统计局数据显示,上半年,通用设备制造业增长11.2%,汽车制造业增长13.1%,电气机械和器材制造业增长9.7%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.9%。国家统计局和中国物流与采购联合会公布的数据显示,今年7月建筑业商务活动指数上升至62.5%,为近年来的高点,连续11个月位于60.0%以上的高位景气区间。制造业持续保持稳中向好的态势,建筑业高位运行,都将促进钨需求增长。 今年以来钴价暴涨70%,钴价的上涨将持续拉动硬质合金行情。钴一般与钨合成钨钴合金,多用于矿山开采的钎头制作。根据中国建筑器械协会公布的数据,7月份挖掘机销售同比增长108.9%至7656台,连续第12个月保持40%以上的增幅。今年前7个月挖掘机共销售82725台,同比增长101.3%。 光大证券分析师表示,预计2020年,中国钨消费将达到5.6万吨金属量,复合年均增长率为6%。 步入拐点 赣州钨业协会邱秘书长万毅认为,2017年的钨市场已经进入一个“拐点”。经济水平好转,钨价格总体上涨,出口活跃,供需矛盾缓解,完全符合市场具备市场“转折点”的特征。 他透露,2017年1月份开始,国家对钨矿山开采征收尾砂税,对冶炼厂征收环保税。这无疑又增加了原料生产的成本。预计明年的整体价格水平可能会更上一个台阶。 据了解,8月8日,福建某上市钨企签订本月第二次仲钨酸铵(APT)长单,现款价格为14万元/吨,较上周上调2000元/吨。上周,章源钨业、江西钨业均大幅上调8月报价,钨精矿和仲钨酸铵价格半月涨幅在每吨0.65万至1万元不等。此前,赣州钨协公布8月国内钨市预测均价为65%黑钨精矿报9.1万元/标吨,环比上涨0.95万元/标吨;APT报14万元/吨,环比上涨1.5万元/吨。 机构与大型钨企长单价格大幅上调坐实涨价行情,受此影响,钨价继续上涨。百川资讯数据显示,截至8月11日,65%以上黑钨精矿报价达到91625元/吨;APT报价14.25万元/吨。 业内人士表示,目前企业黑钨精矿的成本在8.5万元/吨,企业开始盈利。 据中国钨业协会统计,统计内钨企业上半年实现营收304亿元,同比增长17.49%;利润总额为13亿元,同比增长336.84%。其中,钨矿山企业同比亏转盈;钨冶炼、硬质合金和钨材企业实现利润同比分别增长218.83%、115.68%和22.37%。 中钨高新2017年半年度业绩预告显示,预计上半年公司实现净利润5500万元-6200万元,同比增长999%-1139%。公司表示,本报告期内,硬质合金产品销量及毛利率均同比增加。章源钨业半年度业绩快报显示,上半年公司实净利润490.46万元,比上年同期增长122.76%,主要原因是钨产品销量和销售价格同比增长,综合销售毛利率增加所致。厦门钨业发布半年度业绩快报显示,上半年实现净利润45,304.47万元,同比增长562.12%。公司表示,报告期钨矿价格上涨,矿山公司盈利好转,深加工产品销售及盈利稳步提升。 巨国贤表示,2014年以来,钨精矿价格大幅下跌至5万元/吨,已经跌破多数矿山的成本,多数中小矿山关闭或减产。目前钨精矿价格虽然涨至8.9万-9.1万元/吨,但仍未达到多数中小矿山的成本线(预计可能在10万元/吨以上)。在环保督查日趋严格的情况下,钨精矿价格或将持续上涨,拥有自产钨精矿和高库存的上市公司或将受益。 他建议关注:厦门钨业、章源钨业、中钨高新。