A股投资情况调查系列：仓位64%创新高 投资逻辑围绕中报业绩展开

　　主要内容：
　　申万宏源研究所策略研究部通过微信平台向投资者发放了A 股投资情况调查问卷。本次调查共回收有效问卷235 份，本短评对调查结果进行分析。
　　区间震荡仍为投资者主流预期，认为上证综指趋势性向上的投资者较上期提升3%，达30%，投资者对于点位中枢的预测由上期[3000,3200]升至[3100,3300]，认为创业板将趋势下行的投资者占比较上期提升17%，达到43%。本次调研结果显示，认为上证综指和创业板指区间震荡的投资者占比分别达到62%和41%，较上期分别上行1%和下行1%，认为上证综指趋势向下的投资者较上期下降4%，关注度为9%，认为创业板将趋势向上的投资者占比为16%，较上期下降16%；点位判断方面，认为上证综指高点在3300 点及以上的投资者达到89%，认为上证综指低点在3100 点的投资者占比达43%。
　　未来一个月，大部分投资者认为上行驱动力主要为十九大维稳，中报业绩超预期和PPP、一带一路驱动经济增长；下行风险主要是金融监管预期继续发酵，中报低于预期和IPO抽血效应。向上驱动力方面，认为十九大维稳行情市场下行空间不大的投资者占比达到40%；中报超预期的关注度为28%，PPP 和一带一路的关注度为19%，较6月初略有下降；制造业投资和A 股纳入MSCI 带来增量外资的关注也较高，均达到17%；下行驱动方面，金融监管预期持续发酵的关注度为27%，较5月底下滑2%；中报业绩低于预期的关注度为21%，而IPO 抽血效应关注度较5月底提升6%，达到18%，而美联储9月加息的关注度也达到17%，成为下行风险中又一重要因素。
　　投资者加权平均仓位较上期上升7%至64%，达到阶段性历史高位。具体仓位方面“100%”的仓位上升0.65 个百分点至7.66%， “90%-100%”的仓位下降0.75 个百分点至13.19%，“70%-90%”、“50%-70%”和“30%-50%”的仓位分别上升7.59、7.24 和1.52 个百分点至23.4%、26.81%和17.87%。“0%-15%”和“15%-30%”的仓位分别下降4 个百分点和9 个百分点至4.26%和5.96%。
　　市场风格方面，有31%的投资者认为市场风格将趋于均衡，强周期板块关注较5月底提升12%。18%的投资者偏好新兴成长板块，较上期下降21%，31%的投资者认为未来风格均衡，较上期提升12%，消费板块关注度从上期29%下降至21%，而关注强周期板块的投资者占比达到29%，关注度较上期提升17%。
　　权益类资产和固定收益类资产热度较高，权益类资产关注提升较快，较上期提升12%。未来一个季度看好房地产实物投资的投资者占比较上期提升2 个百分点至12%；现金资产关注度以12%的占比排列第三，较上期关注度下滑7%。
　　投资机会：
　　“新能源汽车”、“一带一路、PPP”和“苹果产业链”的关注度居前，周期品关注度上升较快。“新能源汽车”关注度提升11%，达到44%；“PPP、一带一路”、 “苹果产业链”关注度较5月底略有下降，分别下降15%和2%，而周期品关注度较5月底提升17%，成为投资者较为关注的投资机会。
　　风险提示：本短评的结论基于调查问卷的样本情况，可能会与整个市场的看法存在一定偏差，请投资者注意风险。