“债券通”新债：短债更抢手

继中国农业发展银行成功发行首单“债券通”金融债之后,7月4日,国家开发银行发行了首单“债券通”国开债。招标结果显示,国开行此次发行的三期固息债整体需求较旺,短债定价和认购情况均好于长债。业内人士指出,当前境内债券市场对境外投资者具有较大的吸引力,尤其是中短期债券,而一级市场申购权限的开放,为境外投资者配置境内债券提供了较大的便利。 短债表现更好 4日上午,国开行通过人行债券发行系统,首次面向境内外投资者公开招标发行1年期、3年期和10年期固息“债券通”金融债,总量200亿元人民币。其中,1年期债券为新发债,3年期和10年期债券均为增发债,计划发行规模分别为50亿元、50亿元和100亿元。 据招投标结果,国开行此次招标发行的1年期、3年期和10年期固息债券,中标利率/收益率分别为3.53%、3.9495%和4.2082%;全场认购倍率分别为7.32倍、6.87倍和3.66倍。 上述三支债券发行收益率均不同程度低于二级市场估值水平。据中债到期收益率数据,3日,二级市场上待偿期在1年、3年和10年左右的国开债收益率分别报3.87%、4.07%、4.23%;其中,3年期和10年期品种原债券分别成交在4.07%和4.22%。 从招标结果来看,此次发行整体需求较好,而无论是一二级利差还是认购倍率,1年期和3年期国开债都好于10年期品种,显示中短债更受投资者青睐。 值得一提的是,7月3日,“债券通”正式上线试运行。作为首批面向境内外投资者公开发行的“债券通”金融债,农发行招标发行1年期、3年期和5年期债券,收益率分别为3.6538%、3.9957%和4.1044%,比上一日收益率水平分别低32BP、13BP和7BP,首场认购倍率分别高达10倍、10.6倍和9.32倍。 境内债券具备吸引力 业内人士指出,首批发行的“债券通”金融债获得踊跃认购,表明当前境内债券市场对境外投资者具有较大的吸引力,尤其是中短期债券。 中金公司固收研报指出,当前在近期美元走弱的情况下,人民币相对于美元重新升值,降低了汇率对冲成本,增强了人民币资产的吸引力;与此同时,目前境内外在货币政策收紧加上金融去杠杆的影响下,境内债券收益率从去年四季度以来中枢明显抬升,且今年以来中国债券收益率升幅明显高于其他经济体,安全边际有所提升。尤其是短端收益率,鉴于中短期品种的收益率相比于海外发达经济体的中短期债券有很高的吸引力,只要人民币对美元不出现明显贬值,配置中短期品种已经能较好的达成业绩目标。 中金公司认为,往后看,在人民币汇率贬值担忧进一步下降甚至转向升值下,境外机构对内地债券的投资需求有望逐步上升。而考虑到二级市场询价及购买效率偏低的问题,对于海外投资者而言,打开一级市场为参与境内债券市场提供了较大的配置便利。