监管再加码 地方债务增速或放缓

近日,财政部联合六部委发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(以下简称《通知》),以深入规范地方政府举债融资行为。市场人士认为,长期来看,通过对地方政府债和融资平台债的深入规范,有利于控制地方债务增速,降低地方政府债务风险。 监管升级 上述《通知》要求全面组织开展地方政府融资担保清理整改工作,切实加强融资平台公司融资管理,规范政府与社会资本方的合作行为,进一步健全规范的地方政府举债融资机制。 东兴证券分析师郑良海表示,《通知》带来的主要影响包括五方面:其一,深入落实2016年10月27日国务院办公厅印发的《地方政府性债务风险应急处置预案》,对地方政府举债不合理或不达标的做法加以规范;其二,基础设施类融资平台通过土地注入资产模式终结,估值压力上升;其三,地方政府不得违规担保,允许构建市场化运作的融资担保体系;其四,新规凸显联合监管,地方政府债也要重视信息公开;其五,对PPP项目“五不得”,降低项目落地率。 今年以来,相关部门针对地方政府举债的监管力度一直在加码。2017年1月,财政部致函内蒙古自治区、河南、重庆、四川等地方政府,要求依法问责部分县市违法违规举债、担保的行为。3月,财政部通报对重庆违规举债的查处结果;4月,通报对山东省邹城地方政府违规举债的查处结果。从一季度通报以及查处结果表明,地方债监管将更加细致和明确。 郑良海认为,长期来看,通过对地方政府债和融资平台债的深入规范,有利于降低地方政府债务风险,将过去隐性债务显性化。同时,分清楚地方债和平台债的楚河汉界,也有利于中国债券市场收益率曲线更加市场化。 发行减速 分析人士认为,在地方政府举债融资行为不断规范的背景下,未来地方债务增速或将放缓。 中信建投证券报告指出,近两年,财政部驻各地财政监察专员办事处不断加大对地方政府债务监督工作,摸清政府存量债务,启动对地方政府违法违规举债或担保等情况的专项核查工作。2016年12月19日,财政部印发《财政部驻各地财政监察专员办事处实施地方政府债务监督暂行办法》。2017年4月9日,银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,也将地方政府债务风险视为一大金融风险点。各部门关注地方债风险,并开展跨部门联合检测,监管进一步发力,这种背景下地方债务规模或可能压缩。 值得一提的是,今年以来地方债发行明显放缓。据数据,2017年前四个月地方债合计发行178只,发行规模共计7994.14亿元,均不及2016年同期的296只、20200.39亿元。 天风证券专题报告指出,今年地方债整体发行成本上升,导致地方政府发行意愿有所变化。此外,今年地方债供给压力有所下降,地方政府并不急于发行,整体发行节奏因此有所放缓。该机构预计2017年地方债置换债规模为2.94万亿元,新增债规模为1.59万亿元,合计发行4.53万亿元。