城投债市场有风险估值将面临调整压力

　　继“14山水MTN001”发生实质性违约后,中国城市建设控股集团有限公司2016年度第一期中期票据“16中城建MTN001”也于本周确认未能按期足额偿付利息,再次构成实质违约。
　　受此影响,截至3月2日收盘,银行间城投债曲线收益率全面上行。具体来看,中债城投债收益率曲线(AAA)1年期跳升3BP至4.19%,5年期上探3BP至4.53%。中债城投债收益率曲线(AA)3年期攀升3BP至4.74%。
　　伴随金融去杠杆的不断深入以及监管的逐渐趋严,今年以来,城投债的一级市场发行规模环比、同比均出现大幅缩水,发行成本相对基准收益率更是呈现出了普遍上浮的迹象。
　　券商提供的数据显示,今年2月,城投债的发行额度仅为336.9亿元,环比减少了36.3%。
　　按照标准统计,自2000年以来,城投债的合计发行规模为9.52万亿元,而截止到2017年2月底,余额尚存6.42万亿元(剔除提前偿还和回售)。
　　综合券商观点,在城投平台和地方政府关系逐步明晰,且地方政府为城投企业提供担保无效的大背景下,未来城投债的整体估值将面临较大的调整压力。