债市加速开放引“活水”

随着越来越多的境外投资者关注和参与中国债券市场,彭博公司将于3月1日推出两项包含中国债市的彭博巴克莱固定收益指数,这意味着中国债市将首次被纳入国际主要债券指数。 市场人士指出,中国债券被纳入全球主流债券指数,意味着债市对外开放“再下一城”,有助于吸引更多海外债券投资者参与到内地债券市场。随着中国债市持续对外开放,其对国际资本流入的吸引力将进一步上升,这对中国债市乃至整个金融市场意义深远。 债市对外开放提速 彭博公司将于3月1日推出两项包含中国债券市场的彭博巴克莱固定收益指数,此举表明国际金融市场对中国债市开放的认可和关注,也将有利于吸引更多境外资金投资中国债市。 对此中国人民银行表示欢迎和支持,央行有关负责人称,将中国债市纳入国际主要债券指数,可以更准确地反映全球债市整体状况,有利于全球投资者更合理地配置债券资产。 这只是近年来中国债市对外开放取得的进展之一。央行数据显示,近年来央行积极支持境外机构在境内发行债券,截至目前,世界银行等国际开发机构、波兰、韩国等外国政府及多家国际性商业银行和非金融企业已累计发行人民币债券或SDR债券达687亿元;同时积极引进境外投资者投资中国债市,截至目前,已有432家境外投资者入市,较上年末增加百余家,总投资余额近8000亿元人民币。此外,央行还积极推动境内金融机构赴境外发行人民币债券,迄今,已有十余家境内金融机构法人赴香港、伦敦等地发行人民币债券,2009年至2016年财政部在中国香港和伦敦发行人民币国债共计1670亿元。 另据中债登与上清所最新发布的托管数据,截至2016年12月末,境外机构债券托管总量达到7997.24亿元,单月增持人民币债券173.77亿元,相比11月增持规模增加17.2亿元,为连续第5个月增持。从全年来看,2016年境外机构增持人民币债券规模达1512.89亿元。 今年1月境外机构债券托管规模有所减少,但分析人士认为,中长期来看,相对较高的套息利差、人民币汇率保持稳定及资产配置多元化需求仍将驱动境外资本进入中国债市,且目前境外投资者投资占中国债券市场比重约1.2%,还有很大增长潜力。 国际资本流入潜力大 分析人士指出,人民币正式加入SDR货币篮子以及中国加大债券市场开放等制度性因素有助于增强中国债券市场对国际资本的吸引力,而中国债券被纳入全球主流债券指数,意味着债市对外开放“再下一城”。随着央行继续积极推进完善各项配套政策安排,为境外投资者提供更加友好、便利的投资环境,我国债券市场对国际资本流入的吸引力将进一步上升。 有数据显示,若人民币债券在国际债券指数中的比重在5%至8%之间,一旦正式纳入带来的被动投资者资金流动约为1000亿美元至1600亿美元。 “种种迹象表明,2016年可能是中国债券市场新一轮国际资本流入的起点。2016至2020年的5年间,境外机构有望带来约4200亿美元的国际资本流入。到2020年,境外机构在中国债券市场中的占比仍不到4%,在国债市场中的占比可能不到8%,这表明对流入规模的估算比较合理,中国债券市场的国际资本流入潜力巨大。”招商证券指出。 综合机构观点来看,短期内由于人民币仍然面临贬值压力,境外资金流入有限,加快债券市场开放,将有助于增加资本账户的资金流入,中国债市纳入国际重要债券指数,也有助于吸引更多海外债券投资者参与到国内债券市场。从长期看,较高的国内外利差和较低的汇率波动将吸引大量境外资金进入中国债市,国债收益率将趋于下行;资金的流入也有利于均衡汇率实现和杠杆的转移,促进资源优化配置,并有助于推进人民币国际化进程。 债市策略汇 招商证券:不确定性上升 市场有过度乐观的嫌疑。上周市场对一些假消息或者中性消息的解读过于乐观,忽视利空的市场,往往可能是短期见顶的标志。预计本周债券市场波动会加大,前期的乐观情绪或许会得到修正。 华创证券:利率下行空间有限 金融监管趋严的方向没有改变;银行同业存单发行规模创新高、期限短期化表明接续压力非常大;基本面平稳难以给债市带来更多利好;综合来看,本周利率下行空间有限,交易机构应注意安全边际,谨慎操作。 信用产品 浙商证券:宜短久期低杠杆 目前在债券震荡市下,短端收益率在1/2分位数以上,交易价值好于长端,信用债受流动性冲击反复震荡,长端安全垫明显不足且缺乏基本面因素对债市中期趋势的支撑,建议投资者继续以短久期低杠杆的防御策略为主。 国金证券:维持谨慎 对于中低等级信用债维持谨慎。第一,目前的利差保护不够。第二,一级市场发行受阻,流动性风险逐步向信用风险传导。第三,信用事件今年较去年将更多。 可转债 申万宏源:估值将底部震荡 转债弹性不及正股,主要原因是转债流动性下降,由于转债相对正股有更晚见底与更早见顶的特性,在正股趋势稳定之前,转债估值仍将在底部震荡。 兴业证券:短期可继续持有 连续的估值压缩后,转债的跟涨能力在提高,但随着股指反弹进入压力区,转债继续上涨的空间可能有限。短期可继续持有,仓位重的投资者不妨兑现部分获利。