债市中期有基本面支撑 调整带来建仓良机

四季度经济短期企稳、通胀预期回升,股市震荡上行,债市则进入阶段性调整。对此,广发汇平一年定期开放债拟任基金经理代宇认为,债市经过两年牛市,债券收益率明显下滑,下滑速度超过以银行理财为代表的负债端的成本下降速度,因此,债市容易受到短期刺激出现价格波动。但中长期来看,债市中期仍然有基本面支撑,短期调整将孕育更加健康的行情。 代宇认为,10月以来债券市场出现调整,但短期偏空因素不影响机构资金配置债券的热情。机构资金的配置需求是债市的“稳定器”,债市中长期向好的支撑仍然存在。“首先,经济增速换挡还未完成,未来经济仍有下行压力,目前‘三驾马车’对于经济的拉动效果都不明显,CPI温和上行仍然可控,这成为债市的基本支撑;其次,银行委外的介入极大地改变了债市的生态环境,即便前段时间债券下跌,信用利差调整幅度也很小,期限利差则明显回调,表明巨大的配置力量决定了债券市场目前均衡的利率;第三,资产荒背景下可代替债券的资产还没有出现。”代宇说。 对于近期债券市场的回调,代宇认为这恰恰给新基金带来了建仓的好时机。“经过近期的调整后,10年期国债收益率已经回到年初的水平,期限利差、信用利差均得到明显修复,配置价值得到增强。从大类资产配置角度看,市场对债市的再配置需求仍在。”代宇表示,债市中期仍然有基本面支撑,短期的调整将孕育更加健康的行情。