债市谨慎情绪蔓延

　　连续多日震荡下跌后，本周银行间现券市场获得短暂的喘息，银行间利率债止跌回稳，但投资谨慎情绪蔓延。
　　记者在采访中发现，目前大部分一线交易员对债市后续行情的开展仍持谨慎悲观态度。
　　来自华创债券团队的研究观点认为，现券收益率的向上趋势不会发生改变，未来伴随公开市场资金到期规模的逐渐递增，叠加月末临近，彼时资金面的再度收紧料无可避免。此外，由于人民币持续贬值，以及商品市场止跌回升所产生的负面影响亦将进一步发酵，将对债市形成掣肘。
　　一位商行交易员在接受记者采访时表示：“目前现券市场利率已达到了一个阶段性的底部，未来随着资金面的再次收紧，利率上行或是大势所趋。个人判断债市本轮调整仍将持续较长的时间，建议投资者及时获利了结，切勿盲目乐观。”
　　分析显示，本轮债市的调整预计将由利率市场逐步传导至信用市场，鉴于诸多利空因素的集中消化仍需时间，因而建议投资者降低债市杠杆，做好打“持久战”的准备。
　　具体到债市的投资方面，短期止跌企稳并不意味着行情拐点的到来。对于调整压力依旧沉重的利率债，券商普遍建议按兵不动，操作以防御为主。
　　至于信用债，获利了结可能是当前更好的选择。“首先，近期理财产品发行难度大大提高，压力不仅来源于政策层对理财等产品端的监管趋严，也来源于债市调整，未来入市资金边际的缩量无疑会对市场产生负面影响。其次，10月底以来，债市的调整已经使得产品净值大幅下跌，很多机构开始主动降低杠杆，或者遭遇赎回被动减持，在市场未见明朗的情况下，抛压情绪仍将如影随形。再者，来自违约风险的阴霾始终未曾远离，投资者对此也不宜掉以轻心。”上述交易员表示。