美元债走俏中国投资市场

　　美国大选尘埃落定，共和党候选人唐纳德·特朗普入主白宫，全球风险资产价格应声全线重挫，避险资产黄金、美债大幅上行。
　　随着美元短线大幅走高，人民币再度承压。而在人民币贬值预期背景下，海外资产配置尤其是境外发行、美元计价的债券投资受到更多关注。近日有消息称，海富通基金旗下全球美元收益债券型基金（L0F）已获批，或将于近期发售，有望成为上交所首只投资于美元债券的QDII上市基金。
　　美元债基受追捧
　　所谓美元债基金，是指投资美元债券比例不低于非现金资产80%的基金。自2015年年底发行首只美元债基金“中银美元债”以来，中国投资市场上陆续推出其他同类基金。
　　相关统计显示，今年以来，先后有南方亚洲美元债、华安全球美元票息债等多只投资美元债的QDII基金发行。哲奔投资管理咨询称，今年截至9月30日，通过QDII项目投资海外债券的中国国内资金规模增长了逾三倍，达到174亿元人民币。
　　尽管短期美元走势一度疲软，但不少基金公司发表观点认为，美国经济发展不会因此转向，长期来看，大选的事件性影响会削弱，美元后期会重新走强。
　　博时基金资深宏观分析师鲁旭就对国际商报记者表示，尽管特朗普胜出的相关政治风险溢价伤害了美元，但基本面的对冲或支撑美元走强。另外，特朗普当选后，贸易保护主义或将进一步加剧，货币政策或转向财政刺激，建议市场关注资产定价方式，或将就此加入新的宏观要素。
　　据了解，在当前人民币贬值预期下，美元债受到市场青睐。目前，多家基金公司应市场需求，拟发行美元债基，但受制于QDII额度限制，已有的美元债基多数处在暂停申购或限制大额申购状态。
　　业内人士指出，对于中国投资者而言，投资美元债的主要途径仍是借道美元债QDII产品。相较于直接换汇或者购买美元理财产品，购买美元债QDII除了能对冲人民币贬值风险，还可享受美元债的投资收益。
　　据海富通基金债券基金部总监陈轶平介绍，如果美元维持相对人民币的升势，美元债基金一方面能从人民币汇率波动中获益，另一方面也可获得美元债券持有到期的票息收入，以及债券交易带来的资本利得。
　　加息或引发调整
　　不过，招商基金国际业务部总监、招商中国信用机会定期开放债券基金经理白海峰告诉国际商报记者，尽管美国总统人选已经确定，可美国政局仍存在不稳定因素，这对除黄金之外所有资产类别都会产生不确定性，也会增加亚洲美元债和中资美元债市场的波动性。但加息会吸引资金流入美国，同时可能也会损害美国经济的增长基础。而在目前美国权益市场处于高位的情况下，收益相对稳定的债券市场会吸引资金的大量涌入，预计明年美元债券市场仍然能为投资者带来不错的收益。
　　白海峰还表示，三季度美国经济数据表现抢眼，经济增速强劲反弹。从年初开始美联储就频繁对加息进行表态，为维护自身的信誉，12月份美联储加息的概率非常大。“短期来看，加息会提高利率水平，引起美元债券市场的调整；长期来看，在目前美国权益市场处于高位的情况下，收益相对稳定的债券市场会吸引大量资金涌入，预计明年美元债券市场仍有投资价值。”白海峰称。
　　陈轶平认为，如果美联储12月加息，那么美元债会受到冲击，但是来自中国的资金将为中资企业美元债保驾护航。其基金还会考虑美国国债，因为收益率很有吸引力。
　　据了解，就具体品种来看，美元债主要由美国国债和信用债构成。其中，不乏中国发行人发行的美元信用债。传统上，中国美元债券发行人以大型企业和房地产企业为主，近期部分中国地方政府投融资平台(城投公司)开始发行美元债券，可能成为未来主要参与方之一。据估算，在绝大多数情况下，计入人民币对美元贬值幅度，相同发行人国外债券收益率高于国内债券。