信用债投资中的行业配置:行业超额利差数据库&观点

　　整体来看,上周各评级行业利差有所下行,低评级行业利差下行幅度大于高评级行业利差。从信用利差来看,各评级也均有一定幅度的上行,上行幅度高评级大于中低评级。从中债利差(中票曲线减国债曲线)来看,整体也出现了一定程度上行,各评级上行幅度相差不大。上周行业利差的下行原因来自信用利差上行幅度大于中债利差的上行幅度。显示上周信用市场出现一定幅度调整。
　　行业利差出现上行的行业和评级有商业贸易AAA评级和AA评级、综合AA评级、通信行业AAA评级、有色金属AA+评级、采掘AA评级、汽车AA+评级和AA评级、机械设备AAA评级、化工AAA评级和AA+评级、建筑材料行业AA评级、电气设备AA评级、轻工制造AA评级、传媒行业AAA评级、电子AA+评级和AA评级、非银金融行业、农林牧渔AA+评级、家用电器AAA评级。
　　产能过剩行业利差出现分化。煤炭开采行业高评级和低评级行业利差变化不大,中低评级则出现大幅下行,下行幅度达到33BP。钢铁行业中高评级均有所下行,AAA评级、AA+评级分别下行1BP和7BP,AA评级有所上行,上行1BP。
　　从企业性质来看,中央国企和地方国企整体有所下行,但是幅度不大,整体地方国有企业下行幅度大于中央企业。民营企业整体也出现下行,低评级下行幅度大于高评级。AAA评级、AA+评级和AA评级分别下行1BP、5BP和3BP。城投整体利差有所收窄,AAA评级、AA+评级和AA评级分别下行2BP、3BP和4BP。非城投类信用债有所下行,但整体变化不大。