债市策略汇

利率产品 信用产品 国泰君安:调整提供加仓机会 经济在春节后将重新面临下行压力,财政支出12月可能跌至零增长,黑色系期货飙涨难持续,以及美联储加息在成为一致预期后,加息兑现将引领美元和美债利率回落,引发债市调整的国内外因素不具持续性和趋势性,利率上行空间有限,不宜过度悲观。 华创证券:反弹是减仓机会 从趋势上来看,市场情绪由乐观转向悲观仍未结束,资金面和政策面的不确定性风险依然如影随形,基本面也很难给债市更多积极的信号。因此依然建议机构谨慎操作,情绪的缓和如果带来利率下行,将是减仓而非介入的机会。 信用产品 海通证券:信用隐忧仍存 三季报数据显示企业信用基本面短期改善,但隐忧仍存,持续性存疑。一是过剩产能行业债务负担并未明显下降,未来去杠杆力度加大,推升信用风险;二是煤炭等原材料价格上涨抬升中下游行业成本,电力、建材、钢铁等行业压力增大;三是随着产量上升和需求走弱,价格上涨带来的盈利改善持续性存疑。 中信建投:信用风险缓释继续 10月初国务院出台债转股指导意见。本次债转股强调市场化,不会大规模铺开,以银行贷款为主。而贷款债转股一方面减轻企业偿债负担直接利好债券,一方面促使企业经营改善间接利好债券,由此债市的信用风险将继续缓释。 可转债 中金公司:埋伏并博弈中期转机 股市将在震荡中尝试向上拓展空间。在绝大多数时间里,转债品种走势仍取决于正股和股市,因此如果判断股市在震荡尝试向上机会,我们仍延续最近几周的建议,稍作埋伏并博弈中期转机。受制于上述的估值和流动性等因素,转债“券到用时方恨少”,难有大规模操作的空间。 光大证券:博弈波段操作机会 短期内A股市场震荡向上格局大概率不变,可博弈转债的波段操作机会,近期可重点关注以下几只偏股性的转债:九州、白云、广汽、宝钢。长期来看,转债发行速度明显放缓,转债估值依旧偏高,转债仍以结构性机会为主,建议深挖个券。