看好基本面改善 全球资金涌入新兴市场债券

　　当前全球主要发达市场的债券利率较低甚至为负，在寻求“收益率”的驱使下，新兴市场债券重获全球投资者的青睐。
　　“新兴市场债券提供了具有竞争性的收益率，并且可以帮助进行多元化投资。”标普全球市场情报基金研究总监Todd Rosenbluth表示。
　　晨星数据显示，今年7月至8月，全球共计有42亿美元流入新兴市场债券。全球新兴市场债券平均收益率为4.3%，而美国政府的中期债券仅为1.89%。
　　普信集团的新兴市场债券首席基金经理Michael Conelius表示，资金不仅仅是在追逐收益率，而是看好新兴国家经济基本面的改善。目前发达市场上多数产品收益较低，而在新兴市场很容易找到4%到7%收益的产品。他表示，巴西的10年期政府债券收益率从今年初的16%回落到近期的12%，但仍然高出发达市场不少；墨西哥尽管波动率风险较高，但债券的基本面向好。
　　另外，由于不少新兴市场债券的评级不高，新兴市场债券还可能从资产评级上调中获益。匈牙利主权债近期被上调到投资级，吸引了大批的机构投资者。Conelius认为，印度尼西亚的债券近期可能也会被上调到投资级别。
　　尽管目前新兴市场债券价格已经有所上涨，但仍然处在相对较低区间。新兴市场债券曾在2015年遭受重创，收益率较上一年下跌6%，因而估值并不太高。Rosenbluth表示，目前新兴市场债券的估值仍相对合理。
　　全球市场上绝大多数新兴市场债券是以美元计价。这种计价方式不但可以消除汇率风险，还促进了债券的流动。不过，GMO投资公司的投资经理 Tina Vandersteel认为，以当地货币计价的新兴市场债券对投资者可能更有利，虽然波动性较大，但从价值投资角度更值得投资。
　　实际上，新兴市场自身的稳定性问题是投资新兴市场债券时最应该关注的因素。由于新兴市场的波动率较高，债券收益率一直不稳。如土耳其近期的军事事件使其债券收益率波动较大，俄罗斯的利率也在近期上升了一倍达到了16%，从而导致该国的10年期国债收益在今年下跌了将近8%。