关注外围市场带来的扰动

　　8月经济供需两旺：制造业PMI回升并创2014年11月以来新高，以地产、乘用车为代表的终端需求和以粗钢产量、发电耗煤为代表的工业生产也都出现反弹，而出口降幅收窄、进口增速转正，均意味着经济短期稳定。8月CPI同比升1.3%，远低于上月的1.8%，创1年以来新低，使得通胀压力大幅缓解。基本面对债市的影响边际上有所降低，而资金面带来的影响逐步加大。
　　近期全球大类资产普跌，欧美主要股指、黄金、原油悉数下跌，国债收益率上行，唯有美元指数上涨，引发市场对于全球流动性的普遍担忧。结合近期欧央行维持既有宽松力度不变，美联储加息预期再度升温。
　　在人民币贬值预期压力下，国内流动性也受到压制。自8月央行重启14天逆回购以来，银行间市场资金面一直处于紧平衡状态，隔夜加权利率一路走高，长端金融债收益率重回3.2%附近。再加上当前处于季末常规流动性紧张时点，资金面对债市的影响开始大于基本面带来的影响。当前，应密切关注外围市场对国内资金面带来的扰动。