加息预期再起 美债压力加大

　　8月26日，美联储主席耶伦在全球央行大会上发表讲话过后，美国10年期国债价格飙升，且美国2年期国债价格触及6月初以来的最高水平。在此之前，美国10年期国债曾一度陷入10年来最窄的月度交易区间。然而，随着金价温和反弹，美债价格又出现了大幅回落。
　　据了解，自6月23日英国脱欧公投以来，美债收益率收盘从未涨逾1.6%，衡量美国国债价格波动的指标更是接近2014年12月以来的最低水平。
　　美债依旧是最好的避险资产
　　德意志银行策略师乔治·萨拉维罗斯表示，购买美债这一曾受到大肆追捧的交易已变得无利可图。
　　该行在报告中表示，在外汇市场对冲美国国债汇率风险的成本上升正在降低美债对国际投资者的吸引力，因为对冲成本增加抵消了美债相对于欧债与日债的额外收益。
　　商务部研究院美洲与大洋洲副所长周密对国际商报记者分析认为，美债收益率作为市场的指标，可以作为对经济发展预期的反映之一。但是，事实上，美债作为长期投资品种，其自身价值的波动并不代表短期内的经济运行状况。投资者将资金投向债市，原因有多重：可能来自对股市、汇市等其他金融市场风险上升的担忧，也可能由于当前经济环境下对升息造成的经济受挫的担忧。
　　目前美债波动的现象表明，长期以来认为美国暂时不会像日本和欧洲那样出现负收益率的观念只不过是一种幻觉。同时，很多业内投资者都警告称债市存在泡沫，因此美国国债海外需求创纪录的局面最终可能产生逆转。最近几年，美债看似势不可挡的涨势正是依靠海外源源不断的需求。
　　中国银行金融市场总部分析师丁孟认为，美债收益率已经处于很低的水平，对美国经济整体是利好的。美债可能是比黄金更好的避险品种，是一个全球化的避险工具；美债是有收益的安全资产，流动性很好，容易变现，但是黄金没有收益。全球投资者一直都将美债作为避险资产，这只能说明投资者认为全球经济存有不确定性，而不是对美国经济存有怀疑。
　　黄金、美债技术面承压
　　耶伦在全球央行年会上称：“鉴于就业市场表现持续稳健以及我们对经济活动和通胀的展望，我认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经减小。”她重申，美联储仍认为未来升息应是“循序渐进的”。
　　在周密看来，美联储升息的基本前提是经济已经稳定并向好，如果经济表现不佳，升息时间也许还会继续推迟。
　　耶伦并没有具体提及何时升息。瑞银集团(UBS)随后将美联储9月加息的概率提高至25%，并将12月加息的概率提高至53%。
　　耶伦讲话过后，美国10年期国债价格飙升，且美国2年期国债价格触及6月初以来的最高水平。然而，随着金价温和反弹，美债价格出现大幅回落。
　　美银美林宏观策略团队称，2016年最受青睐的两项交易正处于崩溃边缘，这就是黄金和10年期美国公债。
　　美银美林策略师称，黄金和美国公债期货多头仓位大幅增加，该趋势十分危险。
　　债券市场累计流入66亿美元资金，录得新量化宽松时代最高水平，这使得美国债市在面临抛售压力时犹为脆弱。
　　据了解，2008年全球金融危机爆发以来，为刺激经济恢复，美联储、欧洲及日本央行实施量化宽松政策，通过购买主权债券往金融市场注入大量资金。目前日本和部分欧洲国家公债收益率已经为负。
　　丁孟预测：“如果美联储一旦加息，美元升值空间会加大，而黄金、美债面临下行风险也随之增加。”