“木兰债”只是开始

　　中国倡议力挺的SDR计价债券“木兰债”成功发行，意味着国际货币体系的重建和修复迈出了一小步。修复国际货币体系，防范全球金融风险，路漫漫其修远兮，尚有许多工作要做。
　　国际金融货币体系及其制度安排，可谓企业和商业的基础设施。近些年人民币汇率波动，不少企业或受其利，大量企业则深受其苦。从长期看，汇率稳定无疑是经济发展的重要因素。同时，还要设计机制以避免国际金融体系缺陷带来的系统性风险，这无疑是2008年国际金融危机以来最重要的国际经济议题。
　　国际货币体系需要定海神针。在布雷顿森林体系崩溃之后，SDR有潜力成长为定海神针式的角色。
　　SDR是国际货币基金组织于1969年创设的一种用于补充成员国官方储备的账面资产。尽管它在国际储备中的比重并不高[SDR在全球官方国际储备（含黄金）中仅占2.5%]，但其高度权威性是毋庸置疑的。
　　SDR创始时被设定为1单位SDR对1美元，相当于0.888671 克黄金，后来转换为以一篮子货币计价，这一篮子货币包含美元、欧元、英镑、日元，2016年10月1日之后，人民币也将加入其中。
　　中国人民银行行长周小川2009年就曾撰文提出，“创造一种与主权国家脱钩并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。其中，关于如何扩大SDR的使用，在周小川的上述文章中也设想了4种方式，主要指向SDR使用范围拓宽，从而能真正满足各国对储备货币的要求。这4种方式是：
　　1.建立起SDR与其他货币之间的清算关系。改变当前SDR只能用于政府或国际组织之间国际结算的现状，使其能成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。
　　2.积极推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价。不仅有利于加强SDR的作用，也能有效减少因使用主权储备货币计价而造成的资产价格波动和相关风险。
　　3.积极推动创立SDR计值的资产，增强其吸引力。
　　4.进一步完善SDR的定值和发行方式。SDR定值的篮子货币范围应扩大到世界主要经济大国，也可将GDP作为权重考虑因素之一。此外，为进一步提升市场对其币值的信心，SDR的发行也可从人为计算币值向有以实际资产支持的方式转变，可以考虑吸收各国现有的储备货币以作为其发行准备。
　　“木兰债”的成功发行，正是上述思想的一个具体成果。
　　在此次G20峰会中，SDR是一个子议题，包含在“完善国际金融架构”这个大题目之内。其他事关国际金融货币体系和全球金融风险防范重要议题还有推动金融部门改革、发展绿色金融等等。这些都是修复国际金融体系重要工作内容。
　　G20峰会因全球金融危机而生，金融部门改革一直是其重要议题。去年以来，全球金融市场多次出现动荡，但全球金融体系本身比较稳健，体现出了韧性，G20各国一致认为前期的改革措施取得了成效。下一步的核心工作还有落实重要改革决议，例如包括巴塞尔Ⅲ和总损失吸收能力标准等，以及继续监测金融体系风险等等。
　　今年，中国首次把绿色金融议题引入G20议程，并创建了绿色金融研究小组。杭州峰会将通过第一份G20绿色金融综合报告，明确绿色金融的定义、目的和范围、面临的挑战，并为各国发展绿色金融献计献策，支持全球可持续发展。对许多国家来说，绿色金融涉及比较新的理念和方法，因此国际经验的分享和传播以及相关的能力建设是推动其发展的关键之一。