债市调整难言结束 异常调整孕育良机

　　中证网综合报道，8月30日，债券市场延续疲弱态势，剩余期限接近10年的国债160010最新成交在2.78%，上一日尾盘在2.75%。10年期国债期货主力合约T1612收报100.61元，跌0.35%，继8月23日之后再创逾三个月来最大单日跌幅。
　　交易员指出，10年国债在跌穿2.7%的年初低位后，已到达不少机构的预期底部位置，结合整数关口附近易现波动的经验，机构兑现浮盈的冲动增强，市场基本处于不上则下的境地。但经济数据等利好兑现后，仍未等来货币政策放松，利率进一步下行难度加大，上演阶段性回调整理由此变成大概率事件。这是市场调整的内因，也是调整初期的主要动因。
　　值得一提的是，过去两周，资金面紧张推动并加剧了债券市场的回调。反观货币市场，30日，资金面紧张状况继续缓和，隔夜和7天等短期资金供给增多，需求不难被满足，14天以内各期限质押式回购利率纷纷回落。尽管当日央行公开市场操作实现中性对冲，未进一步净投放流动性，但月末前流动性仍趋于平稳。
　　面对资金面改善，债券利率延续上涨，不仅突出了当下市场的谨慎和弱势，或许也表明，短期资金紧张并非近期债券调整的关键推手。分析人士指出，尽管短期资金面紧张逐步缓和，但因14天逆回购重启引发的对债市去杠杆的担忧并没有消退，甚至还在发酵。这或许正是债券市场未能跟随货币市场回暖的原因所在。
　　市场人士指出，目前利率进一步下行难度加大，且前期利好兑现后，边际上利空因素有所增多，债券市场短期调整过程难言结束，但短期波动既是挑战也是机会。中金公司认为，对于债券投资者而言，近期的流动性扰动带来的收益率上升是加仓良机，尤其是中长久期的债券，收益率调整更多，吸引力回升。