中国国债缘何成了香饽饽

　　中国国债正愈发受到全球投资者的青睐。近日，韩国国民年金管理公团（韩养老金管理机构）基金运营本部长姜勉旭表示，将于明年扩大对中国和印度，特别是中国的国债投资。韩国10年期国债利率仅1.4%，而中国10年期国债利率为2.6%。与此同时，世界银行也计划于二十国集团（G20）峰会前夕（8月31日），在中国银行间市场发行总规模为20亿的SDR（特别提款权)债券产品。
　　中国资本受追捧
　　谈及SDR债券产品，中国现代国际关系研究院世界经济所助理研究员徐刚在接受国际商报记者采访时解释道，2015年底，国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮，成为继英镑、欧元、日元和美元之后的第五种SDR货币。这一决议于今年10月1日正式生效。人民币成为国际货币将改变很多境外央行或金融机构的资产配置，其中不少机构对人民币资产有很强的配置需求。
　　对于中国国债被看好，徐刚指出，中国10年期国债的利率要高于欧美日等发达国家和地区。德国、瑞士、日本的国债收益率已是负数，英美的国债收益率也下滑到历史低位的水平。全球处于避险模式，安全性和收益率较高的国债因而受到追捧。
　　中国社科院亚太与全球战略研究院助理研究员李天国在接受国际商报记者采访时也指出，发达国家的国债市场一直保持较多的供给，同时全球经济的低迷使得发达国家采取量化宽松政策，利率水平也不断下降，一些国家已经达到负利率。因此，国际资本都在寻求既安全又低风险的投资领域。
　　数据显示，6月14日，德国10年期国债收益率降至-0.001%；6月17日，瑞士30年期国债收益率降至-0.057%，至此，瑞士所有国债收益率皆为负；日本10年期国债收益率早已沦陷；美国10年期国债收益率也已下滑至1.6%左右。根据美银美林的统计，目前全球负收益率的国债规模达到13万亿美元，这一数据在英国“脱欧”公投前还是11万亿美元。
　　徐刚认为，相对于发达国家而言，新兴经济体的国债收益率较高，这本身也隐含着国际市场对不同发展程度国家的不同定价考量。国债与国家的利率水平相关，虽然中国也在不断调低利率，但仍好于发达国家。“中国经济增长速度虽然放缓，但仍然维持较高的增长水平，并且央行也在放缓货币宽松政策，这些因素导致中国国债收益率高于美国、韩国等国家。”李天国指出，由于国债本身具有信用度和安全性高的特点，加上中国经济基本面以及中国国债市场的供需等因素，使中国国债成为韩国等国家投资的重要领域。
　　人民币国际化加速
　　“事实上，这也是中国一直不断削减国内资本市场的准入壁垒产生的效果。”徐刚说。
　　徐刚解释道，去年，中国人民银行宣布改革原有的银行业和债券市场的投资管制，由此前的核准制变为备案制，全面放开了国家银行间的债券市场。不仅如此，现在境外银行已经可以对中国的外汇市场进行投资，已开通的沪港通和计划开通的深港通都是中国进一步开放中国市场的体现。“放宽投资渠道，取消投资障碍，境外机构自然会加大对中国资产的配置。”
　　此外，英国“脱欧”也给国际金融环境带来变化。徐刚指出，英国“脱欧”说明发达国家的资产是有较高风险溢价的。相对而言，新兴市场更具投资吸引力。“此外，英国‘脱欧’影响美联储加息放缓，这也有利于国际资本持续向中国等新兴市场涌入。而英国‘脱欧’带来的全球金融市场的混乱也凸显了中国经济的相对稳定性，选择更多地配置中国资产。”徐刚说。
　　徐刚认为，目前来说，中国对境外资产的进入是持欢迎态度的。中国希望加速国际化，更深度地融入世界经济，那么金融领域的进一步开放是不可避免的。其中一项成果就是越来越多的境外投资选择中国资本市场。
　　不过这并不意味着没有风险。“与世界经济联系越紧密，联动性也越强，未来出现例如‘伯南克冲击’、英国‘脱欧’这样的‘黑天鹅事件’时，必然难以独善其身。”徐刚说。
　　此外，徐刚指出，境外投资者对中国资产购入更多，意味着其“用脚投票”的权利也在增大。今后一些金融政策和资本政策也更加需要考虑到境外投资者的感受。