债券风险和违约风险飙升 发达国家债市收益率再创新低

　　过去一年中，发达市场债券收益率已被削减了一半，而过去的两天，新一拨的避险情绪再次将收益率拉到历史新底。英国10年期金边债券收益率首次低于1%，德国10年期国债收益率降至历史低点，美国国债收益率降至1.5%以下，日本国债收益率低至负22个基点。
　　随着债券风险和违约风险飙升，以及评级下调，发达国家债券收益率创下新低。
　　资金纷纷流向安全资产。
　　不过，彭博新兴市场策略师Mark Cudmore表示，尽管英国金边债券上周五成为投资者的闪光灯焦点，而非不确定时期的无风险产品，金边债券最终可能会辜负投资者的希望，通过光鲜表面来掩饰其重大威胁。
　　上周五，英国10年期国债收益率下跌29个基点，至1.086%，创下至少1989年以来最低水平，仅一天之内就抹去约五分之一的年回报率。人们不仅将金边债券视为流动避险资产，并且有着强烈的信念，认为英国央行将不得不降息以支撑经济。
　　发达国家债券吸引了避险需求，即使标普、穆迪和惠誉周五警告称，可能会下调英国的信用评级。事实上，随着英国国内的政治动荡持续，周一，标普宣布，不但将英国的最高级别主权信用评级连降两档，还下调评级展望预示可能再降级。另一评级机构惠誉紧随其后，下调了英国评级和评级展望。
　　这不仅对英国政府债券造成打击，还可能导致该国的资本外流。上周五，已出现大规模资金由高风险资产（如股票）向主权债券转移，而下一步，很可能采取将全部现金转移出境的情况。因此，一些金边债券的买家可能仅仅走完了一个临时步骤。
　　Mark Cudmore还指出，英央行降息似乎是最有可能的政策行动，但如果英镑持续走软，也不排除央行会提高利率以保卫货币，毕竟英镑贬值可能会减弱降低借贷成本的能力和需求。
　　若英国退欧板上钉钉，遍布该国的大规模经常账户赤字的担忧将会加剧，进一步对利率施加上行压力。
　　市场恐慌既会令价格失衡，也会为投资者提供机会。目前而言，长期金边债券的风险回报率可能会在相当长的一段时间内偏于下行。