资金面先紧后松 收益率下行

　　上周资金面先紧后松，央行在公开市场净回笼２９００亿元，债市收益率下行。
　　中国外汇交易中心公布的数据显示，４月２９日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２．０７％，较２２日涨１ＢＰ，７天回购定盘利率收报２．５％，较２２日跌５ＢＰ，１４天回购定盘利率收报２．８２％，较２２日跌２８ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内大多上行，１周品种最新报２．３８６％，较２２日涨５．２ＢＰ，２周品种报２．８２３％，较２２日涨５．３ＢＰ。
　　中诚信国际研究部总经理张英杰表示，上周现券成交量保持平稳，前4日成交总额超过２００００亿元。收益率方面，上周一债券市场到期收益率继续大幅上行，而自周二开始，各券种收益率陆续出现回调。上周债券市场回暖，一方面在于央行对流动性的呵护，使得市场对资金面紧张预期有所缓和；另一方面，债券市场收益率近三周连续上行，有一定回调压力，加上上周大宗商品市场表现弱势，也给了债券市场一定的喘息机会。
　　对于后市债市走势，中信证券首席固收分析师明明表示，短期内对债市维持谨慎乐观的看法。预计债市５月表现较为乐观，６月则需防范风险。近期利率债受到流动性的冲击较大，出现短暂调整，建议投资者关注中短期利率债，不建议介入期限过长的利率债。信用债方面，考虑到城投债仍有政府支持，风险相对较小，市场会区别看待城投债和产业债的前景。
　　光大证券首席债券分析师张旭预计，５月债券市场收益率将会大概率震荡并小幅下行。但张英杰认为，债券市场收益率下行基础可能并不牢固，债券市场收益率下行趋势可能不会持久。栏目主持：程维妙