市场情绪走坏 收益率持续上行

昨日央行进行MLF操作2670亿元,市场资金面整体略显宽松,隔夜回购2.12%,下行2BP,7天回购利率2.64%,上行3BP。二级市场债市收益率整体上行,尾盘略有下行,国债期货低开低走,收出一条长阴线。中长期国债上行幅度较小,约1BP左右。金融债上行幅度较大,国开债上行约4BP,非国开上行幅度更大,约7BP。信用债方面,收益率均随利率债收益上行而上行,买盘较弱,成交稀少。 从上周债市收益走势来看,债券市场交易情绪有持续走坏迹象,且无丝毫改善的情况。信用违约事件爆发频率增强,信用债一级市场发债受冲击较大,对机构投资者的预期引导负面;金融债的供给放量,一级市场投标高于二级市场,推动二级市场上行,恶性循环加剧,加之营改增的税收影响对金融债的冲击相当严重,目前债市陷入震荡上行中。特别需要注意的是,这波上行行情中,10年国债的收益率变化要比金融债要慢,且国债期货调整的低点也要远小于前期,金融债和国债的利差持续扩大。这种变化值得关注,国债的坚挺仅仅是营改增的影响么?如被证伪,国债可能出现报复性的反弹,对整个利率债形成更加负面的影响。