国债收益率上升 股市资金承压

　　10年期国债收益率突破4%,配置价值上升
　　国债收益率上升 股市资金承压
　　11月15日,10年期国债收益率继续维持在高位。其中170025.IB收益率为3.95%;170020.IB收益率为3.99%,170018.IB的收益率为3.95%。14日,10年期国债活跃券170018部分成交价升至4%这一市场心理价位,创2014年10月以来高点。一周以来,10年期国债居高不下的收益率,让很多市场人士对股市忧虑增强。
　　“这是一个对股市偏空的重要信号,说明资金面紧张,市场资金的风险偏好发生了改变。”平安证券市场分析师刘梦鹏认为,当10年期国债可以提供4%的无风险套利机会,股市里风险偏好低的资金会流入国债市场。银行等过去股息率较高的股票,现在由于股价有了较大涨幅而失去了吸引力。新资金宁愿买国债而不愿买银行股。预计这种高收益率会维持到12月末甚至明年初,资金年底还会有进一步紧张的可能性。
　　据统计,以2016年现金分红计算,当前的A股市场中,年股息率超过4%的股票已是凤毛麟角。
　　另外,他认为,10年期国债收益率是市场资金的基准成本。如果过高,则导致企业融资成本提高,引发对实体经济的担心。另外,股市里去杠杆,加上融资利率提高,融资买股票的资金也会减少。
　　国泰君安一位不愿透露姓名的研究员说,市场资金成本提高对股市是负面消息。现在美国债市也跌得很凶,与我们情况相似,这说明全球都有资金紧张问题,这是经济收缩的征兆。
　　太平洋证券首席市场分析师季晓隽认为,10年期国债收益率破4%,应该不完全是近日股市调整的决定性因素。
　　平安证券宏观研究组认为,目前金融去杠杆之下,存款派生增速减弱,银行购债意愿降低,是当前债市持续性疲弱的重要潜在原因之一。考虑到这一逻辑将在今后大概率延续,债市未来的风险性不容忽视。
　　值得注意的是,近期银行同业存单利率、回购利率、理财利率均出现趋势提升。其中,3个月同业存单发行利率从9月中旬的4.34%逐步抬升至目前的4.87%;3个月中债国债到期收益率则由8月中旬的2.8%升至目前的3.57%。