债市缺乏方向 等待数据指引

11月9日,债券市场重现调整,国债期货主力合约均收跌。短债市期行情随着增量信息起伏变化,缺乏明确方向感,显示出当前行情的波动性。市场人士指出,目前已公布的外贸和通胀数据喜忧参半,可重点关注后续将发布的金融经济数据;短期市场情绪依旧谨慎,建议以防守为主,等待基本面和监管形势明朗。 通胀数据打压债市 9日,债券市场未能延续前日午后的反弹行情,国债期货再度走弱,现券收益率出现小幅上行。 期货市场上,9日,中金所10年期国债期货主力合约T1712早盘反复震荡,午后走弱,尾盘有一波跳水,收报92.805元,跌0.14元或0.15%;5年期国债期货主力合约TF1712收报96.02元,跌0.055元或0.06%。 现券方面,9日银行间债券市场上,10年期国开活跃券17国开10开盘成交在4.655%,略低于上日尾盘成交水平,但随后成交价一路走高,至4.68%附近后才转为震荡,午后重新出现一波上行,尾盘成交在4.685%,较上日上行2.5BP。17国开15尾盘成交在4.56%,上行约2BP。10年期国债活跃券17国债18尾盘成交在3.90%,上行2BP。 9日,央行开展400亿元逆回购操作,完全对冲当日到期量,结束了此前持续数日的净回笼。银行间债券回购市场上,流动性略微收敛,机构平盘难度增加,但还谈不上很紧张。 静候经济数据 月初资金面持续表现平稳,债券市场走势主要受消息面影响。7日,国开债一级招标结果欠佳,引发一波长债抛售,致使收益率再现单日大幅上行;紧接着,8日公布的10月份我国进出口数据均不及市场预期,恐慌情绪缓和,收益率有所回落;9日,新近披露的10月份通胀数据略超预期,令稍有缓和的市场情绪再遭打击。 统计局9日公布的数据显示,10月份我国CPI和PPI同比增速均小幅高于预期。10月份,CPI同比上涨1.9%,预期为1.8%;10月PPI同比上涨6.9%,预期为6.6%。海通证券姜超点评称,10月通胀略超预期,往前看,尽管冬季环保限产会对PPI有一定支撑,但由于需求端地产基建走弱,叠加基数效应,PPI仍趋下行,预测11月PPI同比涨幅或回落至5.2%。 国泰君安证券覃汉表示,CPI反弹无忧,PPI走平难持续,整体看,CPI超预期主要来自于基数较弱;出口数据利好、通胀数据利空,债市似乎反应都比较平淡,大跌之后也尚无显著的反弹,而是在新的位置震荡。整体来看,债市仍然缺乏方向,投资者应保持谨慎。 招商证券徐寒飞则表示,10月进出口数据虽然下滑幅度不大,但方向是关键。预计下周公布的投资、工业增加值等数据回落将更为明显,市场的预期修正幅度也会更大。四季度的经济“韧性”将逐渐被证伪,有利于缓和债券市场悲观情绪。 某券商债券自营部门人士指出,当前处在实体经济数据公布前夕,交易能力较强的投资者可加仓参与博弈数据的走弱;考虑到监管细则尚未落地,交易能力一般的投资者可以静待实体经济走弱,把握右侧交易机会。