央行逆回购首现63天品种 操作利率中性维稳流动性

　　央行的货币政策工具箱里,又多了一个新期限的逆回购品种。10月27日,央行开展了1400亿元逆回购操作,其中首次出现了两个月期限——63天的新品种,操作量为500亿元,中标利率为2.90%。至此,央行常用货币政策工具中,1个月到半年之间的期限工具得以丰富。
　　提前维稳跨年资金面
　　“央行选择开启63天逆回购工具,可能是出于维稳年末时点资金面的考量,27日投放的逆回购将于12月29日到期,届时正好度过年度流动性紧张阶段。”中国金融期货交易所研究院副院长兼首席经济学家赵庆明告诉记者,较长期限的逆回购投放,有助于平滑流动性,减少市场短期波动。
　　按照63天的操作期限推算,从下周起,这部分逆回购资金就将实现跨年。目前市场对于第四季度资金面,尤其是年末时点的流动性仍存担忧。“央行在这个时点提前操作,有助于为资金面平稳跨年做准备。”兴业银行下属兴业研究分析师何津津表示,央行操作前瞻性有所凸显,帮助稳定市场对于流动性的预期,未来63天期逆回购操作有望常态化。
　　从操作量来看,赵庆明认为并不大,其主要目的可能不是为了补充流动性,而是通过中标利率向市场释放一定的价格信号。
　　此次63天品种的利率价格,延续了现有7天、14天和28天品种之间逐级差15个基点的定价方式。何津津认为,2.90%的操作利率显中性,各期限逆回购操作利率将继续发挥利率走廊隐性下限的作用。时隔一年之后,央行再次通过逆回购“锁短放长”,强调机构负债的稳定性,推进“去杠杆”进程。
　　货币政策不转向 操作更显灵活
　　其实,早在今年的央行二季度货币政策执行报告中,就已经向市场透露了推出新期限品种的信号。报告指出,研究丰富逆回购期限品种,提高资金面稳定性并引导金融机构优化资产负债期限结构,维护银行体系流动性基本稳定、中性适度。
　　此次工具落地,正是央行货币政策计划的逐步推进。中信证券固定收益首席分析师明明认为,这并不代表货币政策取向的转变。完善逆回购期限品种,有助于灵活把握和搭配各类期限工具投放和回笼节奏、力度,实现更加灵活精准的流动性调节,其背后透露的仍是央行稳定资金面水平、削峰填谷熨平扰动的意图。两个月逆回购更大可能是对原有流动性投放工具组合的替代。
　　他认为,考虑到63天逆回购更长,所以,未来几周大量操作到期时,央行可能就不会再全额续作。
　　下周,全口径统计将有10070亿元资金到期。其中,11月3日将迎来11月的首笔中期借贷便利(MLF)2070亿元到期,剩下为8000亿元逆回购到期。虽然央行在10月上旬至中旬连续投放大额逆回购,但这是为了应对税期高峰和政府债券发行缴款,并非放松货币政策。因此,业内预期,央行接下来的操作会延续稳健中性的思路,在期限组合上或更趋灵活。