时隔13年 我国为何选择现在重启美元债?

　　中国准备在本月发行规模为20亿美元的主权债券,这是2004年10月以来首次。
　　亚洲地区发行美元主权债的国家并不多,2004年10月,中国发行了5年期和10年期美元和欧罗债券,合共筹资约17亿美元,本次债券发行规模与上一次相当,一众投行正纷纷寻求参与该交易。研究机构CreditSights上周称,这批新的中国主权债收益率可能被设定在较同期限美国国债收益率高0.5个百分点的水平。5年期美国国债收益率最新报1.747%,10年期美国国债收益率报2.171%。截至目前,上一批尚未到期的中国美元债收益率分别在3.3%和4%左右。
　　中国财政部早在6月中旬就表示,下半年将发行总值20亿美元的美元主权债。
　　为何选择当前这个时机发债?
　　时隔13年,中国为何选择现在重启美元债呢?工银国际研究部副主管涂振声表示:“中国希望增加主权债务结构的多元化,而且由于中资美元债发行长期受限,目前外债规模很小。”
　　穆迪在5月底将中国长期本币发行人的评级下调了一档,从Aa3降到了A1,这是1989年以来的首次降级,理由是中国面临经济增速放缓,债务水平攀升的压力,这些在一定程度上会损害中国政府的财政实力。这与惠誉的做法一致。上海商业银行财资业务处研究部主管林俊泓曾在6月表示,财政部这次发行美元国债可能是借此回应评级机构,以反映市场对中国的信心。
　　美元债券市场的大转变
　　2004年10月21日,中国财政部今天在全球发行的10元及5美元国债取得了成功。尽管当时一再攀升的国际原油价格对经济增长的实质影响尚未明朗、中国金融改革的进程复杂敏感。
　　美元主权债的发行仍得到了极大的肯定。据新华网报道,中国原财政部副部长李勇在“2003国际金融论坛”上表示,中国不久前发行的主权外债为将来中国在国际金融市场 发债建立了一个历史性的基准点,其成功得利于国际社会和国际资本十分看好中国经济的发展势头。
　　而如今,美元债券市场的主题已经出现了明显转变:中国投资者现在更偏好收益率更高的在岸债券,而高质量的中国投资级美元债市场上的离岸投资者比较多。这种结构正好与上半年的情况相反。亚洲美元债市场当时呈现出创纪录速度的扩增。
　　这是因为小型中国银行受制于监管层对表外融资的监管力度增强, 面临着更大的融资成本压力,继而使得收益率较低的美元债吸引力减弱。