金融:产能过剩行业盈利改善短期缓释资产质量压力 荐3股

　　上周资讯回顾行业动态。央行上周公开市场操作净回笼650亿元，开展MLF操作2590亿元；6月末商业银行不良贷款率升至1.81%；6月M2同比增长11.8%，M1同比增长24.6%；2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，人民币贷款和存款分别增加7.53万亿元、10.53万亿元；上半年GDP34万亿元，同比增长6.7%。
　　公司公告。光大银行遭集团增持；北京银行召开2016年第一次股东大会，选举朱炎为董事，刘红宇、高歌为独立董事。
　　重点数据跟踪行情回顾。上周上证综指上涨2.22%，沪深300上涨2.63%。银行板块指数上涨1.34%，分别跑输上证综指、沪深300指数0.88和1.29个百分点。个股方面，16家银行全部上涨，涨幅最大的前两名是建设银行（+7.16%），宁波银行(002142)（+7.11%），涨幅最小的是北京银行（+0.00%）。A/H股溢价率最低为建设银行（+9.2%），最高为中信银行(601998)（+44.1%）。
　　融资融券。上周两市融资融券余额上升至8768.8亿元，其中融资余额上升67.9亿元，融券余额下降0.8亿元；银行板块融资余额下降32.2亿元，融券余额下降0.03亿元。个股而言，融资余额一共8家银行上升，增幅最大为中国银行（+3.5亿元），降幅最大的是民生银行（-40.8亿元），与上上周相比缩水近2/3。
　　汇率与利率。上周美元指数震荡上升。美元兑人民币中间价下降48BP，人民币汇率相对稳定。上周1年、5年和10年期国债利率全线上升，分别较前一周上升1BP、3BP和3BP。1年期LPR维持4.30%。7月8日至7月15日，R001上升1BP，R007下降1BP。shiborO/N，shibor1W和shibor1M分别下降0BP、2BP和5BP。
　　资产证券化。上周一共发行了7只资产证券化产品，金额合计为97.16亿元。
　　最新投资观点
　　二三季度煤炭、钢铁行业盈利改善，银行在产能过剩行业的潜在不良风险短期得到较大幅度缓释。这一定程度上可以支撑近期板块的绝对收益行情，但中长期基本面仍然面临一定的下行压力。目前板块估值对应2016/2017年净资产为0.80X/0.72XPB，安全边际仍然较高，板块具有一定的防御价值。个股上我们推荐中信银行(601998)（业务结构不断优化、化整为零蜕变可期），招商银行（基本面优异，客户结构良好），兴业银行 （资产质量压力相对较小、估值较低）。