天风研究孙彬彬:美联储加息后 美元指数上行幅度有限

　　中国证券网讯 在美联储宣布加息、缩表的鹰派表态之下,美元指数却保持低位走平,仍在97附近震荡。
　　天风证券分析师孙彬彬20日分析指出,美元指数取决于美、欧、日货币政策的边际对比变化:相对偏鸽的欧日央行表态而言,欧日央行QE规模实际收缩显著(与其表态背离),造成美元所立足的美联储货币政策相对偏弱,是前期重要压制因素。
　　同时目前虽然美联储表态偏鹰,但是市场预期却偏鸽,造成偏鹰的表态未能反映到资产价格之中,因而美元指数也未能跟随鹰派表态显现强势。
　　孙彬彬还预计,美元指数上行将在一段时间内存在显著压制,即使美联储继续偏鹰,上行幅度也有限,这源于本轮议息会议展露出的一致性——通胀一致走弱。
　　他认为,目前来看,各国核心通胀水平拐点趋势向下(美、欧、日三大央行都明确了通胀短期内将走弱),同时原油价格压力之下,PPI明显存在下行压力,会进一步传导压制CPI。
　　“因而,通胀在一段时间内都将保持弱势,这将是美欧日央行未来决策基础一致性所在的地方。”孙彬彬指出。
　　基于通胀走势的一致性,他认为,后续美元变化存在这样的可能性:首先,欧、日央行在一段时间内都将维持按兵不动,显现偏鸽态度,这将显著压制美元指数的上行。
　　那么,关键点在于美联储态度。“如若美联储仍然对通胀保持乐观,继续加息、缩表,则短期内将带动市场偏鸽预期的纠正,美元指数存在上行压力,但在弱势通胀的困扰下,偏鸽的市场预期及欧日央行态度将持续压制美元的上行幅度。”他表示,如若美联储基于通胀弱势,放缓货币政策收缩步伐,那么,显然美元下行的压力更为明显。总结而言,美元指数的上行,需要通胀重新走强。