钢铁现货价格连跌50天 分析师告诫别幻想商品大牛市

　　24日,国内商品期货市场绿肥红瘦。截至收盘,在各主力合约中,焦煤下跌4.04%,郑煤下跌2.87%,焦炭下跌2.44%,螺纹、铁矿和热卷则分别上涨0.24%、0.30%和0.20%。其他板块中,除了农业板块的粕类和油脂类期货都表现了一定的抗跌性,其他商品都普遍下跌。
　　徽商期货研究所所长贺赞晖认为,目前,有关金融去杠杆引导资金脱虚入实的政策预期加强,空头情绪在股市、债市和商品市场中蔓延。
　　震荡或成为主基调
　　从2月中旬开始,大宗商品市场暂别近9个月的连续上涨,开始大幅下挫。跟踪国内大宗商品综合表现的文华商品指数从161点附近一路下行至140点左右,昨日收盘为142.13点,2个多月来跌幅超过13%。
　　现货方面,生意社监测显示,大宗商品价格指数BPI也从2月下旬的897点一路下滑至843点,跌幅为5.8%,BPI跌回到2016年12月中旬水平。各板块中,橡塑、钢铁跌势最猛。PA6、铁矿石、冷轧板等主要商品短短一个半月内跌幅均超20%,而丁苯橡胶跌幅高达40.6%。
　　这是2017年以来大宗商品市场第一波下跌行情,也是自2016年下半年以来的首轮下跌行情。对此,有观点认为,商品牛市已经结束了。更有观点认为,商品又进入了技术性熊市。
　　不过,在象屿股份首席策略师洪江源看来,2017年大宗商品将以震荡盘跌为主。
　　他说,从周期看,2015年大宗商品市场为超跌清库存,2016年市场重建库存,2017年上半年将进入重建库存的尾声。随着产能的激活,今年下半年商品将很可能进入再度清库存阶段。
　　南华期货副总经理、研究所所长朱斌也认为,2017年商品大熊市的条件不成熟,大牛市的条件也不成熟,基本判断是大幅震荡。这对交易者来说是一大考验,需要更多的耐心。
　　中信期货研究咨询部副总经理刘宾则对上证报记者表示,商品重新回到下行通道的可能性不大,目前是一个正常回调,2017年的形势比2016年复杂,有些涨幅过度的商品回调压力比较大。从板块看,黑色系商品压力大一些,调整需求会强一些;有色板块市场会有些分化;能源化工板块重回震荡的可能性比较大。
　　期待供给侧改革第二波
　　在众多左右商品后市的因素中,业内对供给侧改革仍充满期待。
　　贺赞晖对上证报记者表示,今年商品将延续去年供给侧改革主题行情,进入供给侧改革第二波。其中,黑色系板块仍是重点,各品种分化可能比较明显。
　　在中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创看来,中国钢铁进入“减量发展”时代。根据国家相关政策,2017年钢铁去产能工作的底线是确保完成5000万吨左右的去产能任务,红线是2017年上半年彻底取缔地条钢,上线是要密切关注钢材市场价格,防止市场出现大起大落。
　　记者发现,钢铁现货价格在连跌50天后,目前已出现些许反弹行情。根据生意社监测,4月24日,期货类品种的现货价格均出现小幅回调行情,普遍上涨20-30元/吨;而非期货类品种的现货价格则保持跌势,普遍跌幅在50-60元/吨。
　　生意社钢铁分析师何杭生对记者说,当期板材钢厂利润已处于盈亏边缘,建材钢厂利润再次收缩,贸易商已经全面亏损,下游终端则依旧不紧不慢地按订单生产。目前,市场去库存化正在产生实效(钢材库存连降5周),政府则加紧推进去产能(地条钢出清仅剩2月)和去杠杆(供应链金融政策出台),可以预见,下半年的价格上涨可能比上半年有更大的空间。但是近期市场还是会保持震荡下跌行情为主,市场并不具备反转动力。
　　此外,农业供给侧改革中的价值和机会也被分析师们屡次提及。贺赞晖对记者表示,今年要特别关注农产品供给侧改革,玉米和淀粉两个品种存在机会。玉米、淀粉现在价格处于历史低位。
　　国家粮油信息中心分析预测部处长李喜贵也表示,农业供给侧改革给市场带来了农产品的投资价值和机会。不过,农业供给侧改革不能复制工业供给侧改革。
　　刘宾则认为,在目前市场环境下,粕类期货短周期寄希望于政策的因素、需求因素以及天气因素,可能会有抗跌性。白糖期货或者白糖期权的策略交易可能都有很好的机会,但要注意防范风险。