点评1月外汇占款数据：外占持续下降 但降幅收窄

　　事件： 2017 年1 月央行口径外汇占款环比下降2087.66 亿元，至217337.60 亿元，为连续第15 个月下滑，降幅连续第二个月收窄。
　　点评：
　　1,由于人民币贬值预期，外汇占款从2014 年5 月份一直处于下降趋势，连续15 个月下降。外汇储备持续5 个月下降，跌破3 万亿，影响外汇占款减少。1 月春节等季节性因素影响，市场对外汇需求较强，而结汇意愿较低。导致1 月外汇占款余额217337.60 亿元（前值219425.26 亿元），较上月下降2087.66亿元，环比降幅0.95%,同比降幅10.23%。
　　2,由于央行调控改变预期、经济企稳等因素，外汇占款下降幅度减小。2017 年以来，人民币贬值压力缓解，当局监管加强；美元指数回升，人民币汇率企稳，中国经济短期良好，资本外流压力减轻；外加2017 年央行工作会议改变市场预期，影响外汇占款下降幅度。预计伴随着中国pmi 持续的改善、CPIPPI的回升，汇率短期企稳，中游崛起，近期外汇占款下降幅度继续收窄。
　　3,外汇占款的缩减导致基础货币减少，央行通过公开市场操作抵消其影响。在央行资产负债表上，外汇占款减少，其他存款性公司债权增加，资产非但未缩水，反而出现扩张现象；在基础货币上，基础货币结构显著分化；在流动性上，外汇占款持续下行缩减基础货币数量，货币政策中性偏紧；在货币政策上，对于其他存款性公司债权，央行主要通过公开市场操作如MLF、SLF 等工具投放流动性；在利率上，公开市场操作工具不同外汇占款的低成本，导致市场利率的上行。1 月份对其他存款性公司债权91346.34 亿元（前值84739.02 亿元）。