警惕今年商品需求端变数

刚刚过去的2016年,供给侧结构性改革贯穿全年,效果显现,经济企稳,大宗商品出现了一波因供需错配带来的上涨行情。相关企业利润改善,国内通胀预期上行。 展望2017年,永安期货研究院宏观国债研究员王鹏对中国证券报记者表示,国内来看,伴随着全球经济企稳和供给侧改革作用的显现,2017年中国的宏观经济将展现出较前一年更为乐观的趋势,但整个经济循环中也出现了不利的因素,预计GDP同比保持6.7%左右的水平。利润、净需求、库存周期环比推动生产端在2017年继续扩张。但生产周期回升、库存同比持续增加也有阻碍;需求端,通胀与汽车及高基数撕扯消费,全球复苏与贸易战争夺进出口,制造业投资企稳、房地产投资萎而不缩、基建投资力不从心均可能超出市场预期,这些使得需求端充满变数;收入端2017年大概率从就业改善过渡到收入增长。 “整体上,中国宏观经济循环在2017年将向正常状态转变,这可能带来更强的风险承受能力,但也将使得大宗商品市场行情趋于平缓。”他说。 国家统计局昨日公布的数据显示,2016年全年我国CPI同比上涨2.0%,涨幅比2015年扩大了0.6个百分点;2016年全年PPI同比下降1.4%,降幅比2015年收窄了3.8个百分点。专家预计,2017年社会总供给大于总需求的状况没有改变,物价缺乏大幅上涨基础。 王鹏分析认为,2017年货币对通胀有上行推动,翘尾因素和输入性通胀也有类似影响,而肉、蛋、鲜菜和油价格上涨动力不强,因此预计2017年CPI同比较2016年全年2.0略有上行,为2.3左右。整个世界经济发展较为乐观将推动中国PPI同比上涨,幅度可能达到1.6左右,PPI与CPI裂口也将继续减小,预示着中国宏观经济最困难的阶段已经渡过,未来可能愈加光明。 从外围市场来看,2017年似乎仍不平静。美国方面,美元周期切换,经济企稳、薪资上涨带动美国经济进入良性循环,特朗普所提出的财政刺激政策也是对企稳的保证,但其政策大概率将出现现实低于预期,甚至被证伪的可能。欧洲方面,债务问题、流动性泛滥带来的资产泡沫问题和政治危机使得欧洲再度成为美元大周期下的绞杀对象。分析师预计,2017年全年欧洲将在经济弱势下对危机的疲于应付中渡过。相关分析人士认为,这或从金融属性方面对黄金、原油等商品龙头产生影响;但反映国内需求的黑色系品种以及部分化工和农产品品种将更多受国内经济引导。